在现货有效企稳前 焦炭下行还将继续

最近，焦炭期价出现了宽幅震荡局势，这就意味着市场对其分歧略大。有业内人士分析认为，目前焦炭1809合约深度贴水现货，有修复贴水的需要；也有部分观点认为，当前焦炭现货价格阶段性高点已经出现，现货价格下行将压制期货的反弹空间，所以在现货有效企稳之前，焦炭下行尚未结束。

供应压力缓解

2017年至今，国内煤炭产量不断增加，缓解了供应紧张局面。从产量来看，1—5月全国原煤产量为13.98亿吨，累计同比增加4%；从月度环比来看，5月原煤产量为2.9699亿吨，相比4月的2.93297亿吨继续上升；从进口来看，2017年支撑焦煤的一个因素是国内低硫焦煤相对紧缺，蒙古焦煤进口受到限制，但今年以来蒙古焦煤进口量明显增加，近期通关量已经恢复到1000车/天，较去年低点的300车/天大幅增加；从港口库存来看，最新一期沿海六港（京唐港、日照港、连云港、天津港、青岛港、湛江港）焦煤库存为297万吨，较6月初的237万吨增加25%。

就焦化厂的焦煤库存而言，由于焦炭价格持续高位运行，焦化厂利润好转，对焦煤的补库较为主动，使得当前焦化厂的焦煤库存位于高位。据统计，100万—200万吨产能的焦化厂焦煤库存可用天数从6月初的14.94天上升到最新一期的15.78天；200万吨以上产能的焦化厂焦煤库存可用天数从6月初的14.87天上升到最新一期的16.21天。受焦煤库存不断上升的影响，部分煤种价格开始承压下行。

补库接近尾声

本轮焦炭价格上涨的驱动因素是，环保限产的利好使得钢厂补库形成了短期的供需错配格局。当前钢厂对焦炭的补库接近尾声，华北钢厂的焦炭库存可用天数从6月初的7.79天上升到最新一期的8.35天，2017年同期为7.62天，钢厂焦炭库存上升且已高于去年同期水平。