7月3日煤炭价格行情分析：现货成交低迷双焦高位回落

焦炭、焦煤：现货成交低迷，双焦高位回落

期货方面，昨日日盘煤焦期货合约大幅下挫，焦煤主力1809合约收盘跌1.93%，焦炭主力1809合约收盘跌2.46%;夜盘双焦主力合约低位震荡。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦炭价格维持2400元/吨，唐山二级冶金焦价格下跌50元至2275元/吨。澳洲中挥发焦煤价格上涨1美元至196.5美元/吨，折算成人民币1562.61元/吨。

观点：贸易战关税周五即将起征，人民币再次下跌300点，市场资金相对紧张。股票、期货多数下跌。现货方面，焦市运行平稳偏弱，河北、山东等地钢厂对焦价提降50元/吨左右。预期徐州、内蒙地区复产，市场情绪转变，多数焦企接受钢企提降，港口现货成交低迷。近期焦价或维持弱势。

策略：观望为主，可轻仓做空。套利方面，继续做空焦炭、焦煤比价。

风险：贸易战事态变化，环保限产检查，钢厂补库力度，焦炭基差修复情况。

双焦现货面弱势 盘面上行承压

观点：2 日盘中，双焦盘中承压回落。现货面河北、山东等地钢厂焦炭采购价陆续提降，主流市场落实 50 元/吨降幅。目前焦企库存缓慢增加，短期内焦价弱势运行。焦煤方面，进口澳洲焦煤远期价格受部分一线高位成交拉动，大幅上涨，但港口库存充足之下，成交低迷。操作上， 焦炭 1809 压力位 2078 ，支撑位1996 ; 焦煤 1809 本周压力位 1187 ，支撑位 1161 。

宏观数据及新闻

1. 6 月钢铁 PMI 为 51.6% 环比回升 1 个百分点

2. 6 月财新中国制造业 PMI 录得 51.0 微降 0.1 个百分点

3. 印度煤炭公司 6 月产量 4488 万吨 低于产量目标

4. 发改委：1-5 月全国铁路煤炭发运量同比增长 9.5%

5.专家呼吁加大煤炭绿色开发和环境治理创新

6.中电联：今年用电量增速或略高于去年

未来关注：7 月 4 日 中国 6 月财新服务业采购经理人指数 52.9(前值 ) 52.7(预测值)

观点： 供需格局松动 市场心态转变

信息分析：

(1)7 月 2 日，山西吕梁准一级焦 2200 元/吨(-)，山东日照准一级焦 2400 元/吨(-)，河北唐山准一级焦 2360 元/吨(-50)，天津港准一级焦 2375 元/吨(-)。

(2)7 月 2 日，09 期货贴水现货(天津准一)329 元。

(3)在二级焦、高硫焦价格下调之后，河北唐山部分地区钢厂焦炭到厂承兑含税价也提降 50 元/吨，河北唐山、山东日照地区部分钢企库存已达合理位臵，预计二级焦市场也将开始承压。山西部分焦企满产、低库存，暂时仍有一定议价能力。

逻辑：环保“回头看”接近尾声叠加 7 月初徐州部分焦企将陆续复产，近期焦炭供给量预期将增多;下游钢材进入需求淡季，社会库存连续两周增加，钢企打压焦价动力增强，上周山西、河北部分钢企提降50 元/吨，多数焦企对提降都已接受，部分焦企在库存低位下仍有抵触情绪，钢焦博弈仍在进行。近期焦企库存也已出现缓慢增加迹象，未来供需格局可能较前期宽松，市场心态已经开始转变，焦价拐点隐现，短期或仍维持高位震荡。期货方面，市场情绪以及周边带动，09 合约今日震荡下挫，短期货维持

震荡走势。

操作建议：区间操作。

风险因素：终端钢材需求爆发，焦化环保加大力度(上行风险);钢企需求减弱，复产力度超预期，港口焦炭库存较高(下行风险)。

观点： 现货稳中偏弱 期价震荡下行

信息分析：

(1)7 月 2 日，柳林低硫主焦价格 1610 元/吨(-)，柳林高硫主焦价格 1120 元/吨(-)，澳洲峰景矿主焦价格 206 美元/吨(+2)。

(2)7 月 2 日，09 期货贴水现货(澳煤中挥发)421 元。

(3)受部分一线高价成交拉动，近期澳洲进口焦煤的远期价格大幅上涨，但港口现货成交仍处低位;因下游焦企前期补库顺利，北方港口接货情况也较为低迷。

逻辑：焦炭转弱，而炼焦煤整体供应偏宽松，焦企按需采购，焦煤承压弱势运行;但焦企利润仍处于高位，原料采购短期不会大幅下降，且前期焦炭多轮提涨而焦煤跟涨有限，叠加近期内蒙、徐州等地焦企复产有原料采购需求，对煤价仍有一定支撑。整体而言，焦煤现货短期仍会稳定偏弱走势;现货、下游周边弱势下，09 合约今日震荡下行，预计短期呈震荡偏弱走势。

操作建议：区间操作。

风险因素：环保限产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩，焦企补库需求进一步放缓(下行风险)。

焦炭：现货端钢厂开始提降，高低硫均有回落。库存端焦企库存持续累积，订单压力有所显现，下游采购趋向谨慎，后期随着终端环比走弱，力度进一步衰减。环保边际减弱，焦化高利润下复产积极性高。整体焦化利空显现，关注焦企库存速率。操作建议：空单持有，止损2180,第一目标位1900。

焦煤：低硫主焦煤累积调降80-100，结构性价差收敛，同时亦表明需求端呈现弱势。煤矿库存逐步累积，销售压力显现。焦企、钢厂库存同比高位，叠加环保限产扰动，后期补库驱动弱化，整体或跟随焦炭弱势。技术上方压力1220。操作建议：单边观望。

焦炭：宏观方面，6 月制造业 PMI 小幅回落，下半年经济增速有回落风险。中观方面，焦化行业环保执行力度有所放松，内蒙、徐州地区焦企有复产预期，焦企开工率或将缓慢回升，焦炭供给预计将有所增长;此外，建材需求传统淡季以及夏季高温来临，钢铁行业环保限产暂无明显放松迹象，下游钢厂开工较难大幅提高，加之下游焦炭库存较充足，焦炭需求增加的概率偏低，焦炭供需逐渐向宽松状态转换。且钢材需求淡季到来，钢价回落，高炉利润收缩使得钢厂对原料的打压意图增强，山西、河北等地部分钢厂陆续对焦炭采购价格提降，焦炭价格下行压力增强。但是，焦化厂焦炭库存均处于低位，且焦炭期货贴水及送审，对焦炭价格仍有一定支撑。焦炭价格或将保持震荡偏弱走势。建议焦炭 1809 合约前空继续持有。策略上，焦炭 1809 前空轻仓持有，入场区间：2040-2050，目标区间：1940-1950，止损区间：2090-2100。

焦煤：山西部分地区煤矿陆续复产，焦煤供给有所恢复，加之下游钢焦企业焦煤库存相对较高，补库积极性偏弱，焦煤上涨空间有限。钢厂陆续下调焦炭采购价格，焦价转弱亦将对焦煤价格形成压制。焦煤价格下行压力增加。不过，近期焦企限产执行力度有所放松，内蒙徐州地区焦企有一定复产预期，焦企开工率或将继续上升，焦煤需求边际改善的态势或将持续，且焦企高利润及复产预期短期对焦煤价格提供支撑，焦煤价格偏弱震荡，走势或继续强于焦炭。建议焦煤单边暂时观望，买焦煤卖焦炭组合可继续轻仓持有。策略上，轻仓持有买 JM1901*2.8-卖 J1901套利组合，仓位：5%，入场比值：1.69-1.70，目标比值：1.59-1.60，止损比值：1.74-1.75。

焦炭焦煤：焦炭震荡走弱 空单持有

周一夜间，焦炭1809低位窄幅震荡运行，报收2027，下跌39.5，跌幅1.91%。钢材市场终端需求走弱，钢价承压。焦企高利润刺激下生产积极，叠加下游需求走弱，部分地区焦炭现货提降。期货价格弱势运行 ，建议空单持有。

周一夜间，焦煤1809低位震荡运行，报收1166，下跌10.5，跌幅0.89%。基本面来看，焦企焦煤库存累积，采购意愿下降。目前期货贴水幅度较深，下方有支撑，建议短线操作。

焦煤夜盘微跌0.5元，至1166元，跌幅0.04%。焦炭微涨1.5元，至2027元，涨幅0.07%。消息面上，据中国煤炭工业协会统计与信息部统计，今年1-5月，直报大型煤炭企业原煤产量完成10.6亿吨，同比增加0.7亿吨，上涨6.7%。其中，排名前10家企业原煤产量合计为6.7亿吨，占大型企业原煤产量的63.5%。

国内炼焦煤市场弱稳运行。除山西之外其他省份焦煤价格仍持稳，山西地区焦煤价格稳中偏弱，现阶段下游焦炭价格开始下跌，焦化厂环保限产仍在常态化运行，短期焦煤价格仍有继续走弱迹象。安泽地区部分低硫主焦小幅下调，现低硫主焦A8-9.5，S0.5，G85-90报价1600-1650元/吨暂稳;S0.5，G85，Mt14-15成交价1550元/吨降20元/吨;原煤S0.5报935元/吨降25元/吨，均出厂含税。焦炭市场现货价格稳中有跌，钢厂普遍提降50元/吨，多数焦企执行，部分焦企仍在商议中。焦企销售情况下滑，订单量较前期减少，但因环保限产、钢厂需求大等因素，多认为此次跌幅有限。下游钢厂有意控制到货量打压意向强烈，短期内执行范围将继续扩大。焦煤延续颓势，缩量减仓，夜盘在低位小幅震荡，目前市场缺乏方向性，建议保持偏空思路，今日继续向下看至1155。焦炭暂时止跌，基本面难以支撑其有力反弹，前期空单可逐步减仓，建议在2005附近逢低布局多单。

焦炭现货走弱 对期价影响消极

【基本面信息】

现货市场：昨日国内焦炭现货市场偏强运行。天津港准一级冶金焦(A<12.5,S<0.7,CSR>60,Mt8)平仓价报2375元/吨，环比持平。

昨日国内炼焦煤市场持稳。京唐港澳大利亚产主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87)报1590元/吨,环比持平。

消息面：发改委：1-5月全国铁路煤炭发运量同比增长9.5%。

【期货市场】

昨日焦炭1809合约增量增仓下跌，夜盘低开高走收于2027.0，上升趋势线反压，短期技术面偏空;昨日焦煤1809合约增量增仓下跌，夜盘低开高走收于1166.0，下降趋势线反压，短期技术面偏空。

【综合分析】

昨日焦炭现货方面钢厂普降50，焦企接受度较好，钢厂由于钢材现货价格持续走弱，打压原材料价格意愿愈发强烈，目前焦企库存相对低位抵抗底气较足，但随着钢厂补库逐步完成并进入随采随用阶段后挺价基础将逐步瓦解，预计后期焦炭现货价格将逐步走弱，现货价格走弱将对期价形成消极影响;环保督查方面，内蒙古、河北等地区有部分企业逐步复产，但徐州地区复产尚未确定，焦企开工率仍维持下降态势;焦炭库存方面，钢厂、焦企库存延续小幅下降态势，港口库存下降明显，若再持续两周将趋于合理水平。综合来看，基本面稳中偏强，现货价格高位回落抑制反弹高度，复产预期短期内也将打压期价。焦煤受焦企开工率持续低位运行影响，库存出现快速累积，但市场有焦企复产需求增加预期，基本面中性偏弱。技术面分析方面，焦炭1809合约反抽上升趋势线，短期维持偏空走势，但基本面仍有支撑，大幅下行概率不大，预计短期内以区间震荡为主，第一区间2000~2075，第二区间2075~2150;焦煤1809合约前期反应利空较为充分，1170一线支撑明显，反弹压力1200，建议区间操作。