【2023年年报】甲醇：压力给到“你”这边

从甲醇供需展望看，供应端增量有限但鉴于行业利润压力产能利用率或下降，但若伴随着利润修复供应端弹性空间亦较大。进口方面预计同比22年稳中有增，需关注甲醇运输经济性及内需港口烯烃开工影响。需求端传统下游亮点不多，投产中性预计对甲醇需求支撑有限；MTO/P在聚烯烃产能投放周期中预计利润仍承压进而抑制甲醇需求。

在畸形的甲醇行业利润中，甲醇下边际看煤价支撑，上边际看MTO需求；鉴于预期2023年煤价偏弱且MTO亦偏弱，预计甲醇价格重心或有下移，方向上偏空对待；从整体宏观及商品趋势判断2023年下半年整体经济或优于上半年，叠加上半年煤炭需求淡季，甲醇价格走势或前低后高。套利方面关注中长线做缩PP-3*MA价差机会。

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