触及两年半高位 甲醇期货掀起大涨浪潮

继玻璃和铁矿石之后，甲醇期货也掀起大涨浪潮，昨日期价强势涨停。尽管今日在商品整体遭遇抛售的影响下，冲高回落，但盘中还是触及两年半高位。当下甲醇基本面如何？未来供需会存在何种变化？

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甲醇市场供需失衡的格局尚未发生实质性改变，偏紧是阶段性的，行业产能依旧过剩。部分装置检修计划推迟，前期停车装置恢复运行，春季检修结束后，甲醇行业开工率仍将回升，货源供应维持充裕局面。而下游市场需求进一步提升空间受到限制。

在碳达峰、碳中和的指引下，煤化工企业的中期行业中面临产能的进一步整肃，中小型装置面临的外部压力较大，从焦炉气制甲醇的产量方面来看是边际下降，这也给了市场较强的向上驱动。

整体来看，内蒙北线、山东、河南等地折合到盘面价格明显偏强，也体现了内地对沿海市场的支撑效应。另外，也关注海外市场的情况，也即对港口定价的影响。预计海外生产装置恢复生产后，甲醇进口量将增加，甲醇供需将回到偏弱状态。

目前来看，港口价格受到内地套利货物有限、进口整体偏温和的因素影响，库存整体水平中性，近两周港口社会库存回升至50万吨附近，但整体压力仍能有效化解，海外价格的坚挺也使得中国区域的价格受到支撑。

当下甲醇强势上涨最主要原因是什么？

商品期货市场看涨情绪浓厚，板块轮动上涨，但甲醇并未发力。在市场情绪带动和资金追捧下，甲醇迎来补涨行情，昨日盘面增仓上行，强势拉涨封住涨停。

这两天甲醇期货主力连续大幅拉涨，底层逻辑就是在宏观通胀的氛围下，大宗商品价格普涨，特别是国内碳中和目标下甲醇上游煤炭市场价格上涨过快（4月至5月间涨幅超过40%），继而传导至甲醇产业链上下游，引发的期货价格上行。截至目前，MA2109的周内涨幅已经超过9%。在期货价格和华东现货差异较小，说明宏观和基本面可能同时对甲醇期货价格产生影响，但短时间通胀炒作主导了盘面走向，未来可能逐步回归到基本面。

除了期货，甲醇现货市场也表现较为强劲，其中鲁南甲醇市场继续推涨，部分企业零散调涨20元/吨至2620元/吨。江苏太仓整体价格宽幅上涨，5月中成交价格在2700-2815元/吨，河北甲醇市场继续调涨，现当地部分企业出货集中2550-2600元/吨，部分较前一日涨50元/吨，当地部分装置临停/检修下，甲醇供应维持偏紧。

从目前甲醇市场看，强驱动主要来自内地，一方面是煤价成本重心的抬升带动甲醇价格上行，近期煤价涨势犀利，带动化工煤成本上行，煤制甲醇成本传导加剧，价格上行。另一方面是环保主题带来的装置检修和负荷的下降。

后期随着甲醇供应增加和烯烃检修到来，情况可能发生扭转。

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