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多空分歧较大 甲醇期货逐步进入换月阶段

4月整体仍旧看多甲醇,第一库存较低,后续将维持去库状态,第二春检预期和实施,有利于提振内地现货和加强减产的效果,第三宏观偏暖和再通胀预期,甲醇价格整体偏低,做多安全性较好。

3月甲醇冲高后连续下跌,从最高点的2682下跌至2288,跌幅达400点。下跌的主要原因主要是原油的冲高回落,使得能化品整体走势较弱。甲醇在3月份仍旧被市场以空配品种为主,纵向上下游品种,甲醇跌势明显大于原油和聚烯烃,横向比较,属于强于乙二醇弱于尿素。

从基本面来看,甲醇产业链相对健康,我们认为短期的快速下跌更多是基于做空情绪的释放和移仓换月的需求。进入3月下旬,甲醇因为其陆续步入检修阶段,现货市场坚挺,因此走出与原油不同的走势。

4月整体仍旧看多甲醇,第一库存较低,后续将维持去库状态,第二春检预期和实施,有利于提振内地现货和加强减产的效果,第三宏观偏暖和再通胀预期,甲醇价格整体偏低,做多安全性较好。

一、供应情况

开工率

截至3月25日,装置开工率为74.83%。月底有新增停车装置,如内蒙古世林、内蒙古荣信、内蒙古久泰、新乡中新、内蒙古九鼎,以及内蒙古、山西、河北、陕西、黑龙江各一套装置;本周陕西新增减产装置;同时本周有前期停车及减产装置恢复,如鹤壁煤化,以及内蒙古两套、云南一套、山西一套装置。本周整体损失率高于恢复率,故开工率下降。

从目前已公布的10个省份的检修计划来看,主产区西北地区春季检修最为集中,产能占比62%,西北地区陕西、内蒙古为全国春季检修前两名的省份。因此在进入春检季节后,内地甲醇供应将率先减少,而甲醇价格基准地华东市场主要为消费区,介时国内供应压缩,国际货源偏紧,甲醇供应偏少会使得供需平衡。

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