基本面供需结构尚可 4月甲醇价格仍有下行压力

4月春检能耗双控，国产供应端缩量明显，进口无明显压力，需求在利润驱使下或维持高位。基本面尚可，且成本端上移，内地和港口价格均有支撑。预计甲醇期货05合约走现货逻辑震荡偏强。随着主力换月，09合约承接更多的产能投放，以及难以匹配上游的需求增速，甲醇价格有下行压力。关注单边甲醇09合约做空机会。

成本抬升，利润收窄

3月以来内蒙古乌海Q5500动力煤价格从427元/吨上涨至505元/吨，上涨78元/吨，约18.3%左右涨幅。产地供应由于安检，煤管票、环保等原因持续收紧，进口4月份偏弱。下游电厂日耗维持高位，大秦线4月检修，下游提前备库。电厂采购增加，库存下降。供需矛盾还在持续。但四月电厂日耗有季节性走弱预期，市场看涨情绪的升温或提前透支需求。

供需矛盾还在持续。但四月电厂日耗有季节性走弱预期，市场看涨情绪的升温或提前透支需求，上行风险加剧，随着煤管票放松供应端或有缓解，现货跟涨收复基差。当价格预计仍然偏强势。

煤制甲醇利润随着动力煤的上涨而收窄，成本端的推动明显，煤制甲醇成本由3月初的1570元/吨左右上涨至1680元/吨左右，成本上行7%，内蒙古甲醇利润从270元左右的利润收缩月50元/吨 。动力煤的强势对甲醇价格有比较强的支撑，暂时不具备成本塌陷的基础。

检修高峰虽已过，供应维持偏弱

3月内蒙能耗双控影响装置总计8套，分别是内蒙古新奥、内蒙古荣信、久泰、中天合创、西北能源以及内蒙古包钢、巴彦淖尔、易高等，总计810万吨装置。受此影响不同程度降低负荷。实际影响产量三月的检修量增多10万吨左右。加上后期三套装置，总计1198万吨装置受到影响，按降幅15%计算，每个月大约影响量在15万吨左右。