甲醇期货：影响5月份价格走势因素分析

1、原油预期下挫波及能化产品

虽然整体减产基调不改，为当前油价形成坚固支撑，但受供应微调的影响油价下修料难以避免，中宇判断5月份油价将全面进入盘整格局，油价中枢或将略向下挫，美原油预估价格在60~62美元/桶，布伦特价格中枢或将落至70美元/桶附近，波及能化产品，对期货起到负面作用。

2、西北春检装置逐步恢复，内地供应增多

今年西北甲醇装置春检在4月中上旬陆续展开(如下图所示)，而多数装置已在四月底重启，易高和夏宁河预计在5月10日附近开车。另外湖北赢德50万吨/年的甲醇装置5-6月份也有投产的可能。虽然近期山西个别焦炉气装置停车，山东明泉和陕西榆林凯越装置停车，但或因产能较小，或因停车时间短，只对局部地区有影响，五月份国内供应预计增加。

3、5月份进口量预计不会有大的提升

伊朗Marjan年产175万吨/年和 Kaveh230万吨/年的甲醇装置4月底重启，且当前负荷一般，因此4月下装船速度较慢，部分货物推迟至4月底或5月初，5月上旬伊朗进口到港货物有限，中国进口增加将在5月底有所体现。据中宇资讯初步估计，5月份甲醇进口总量在73-75万吨附近。

4、传统下游开工有涨有跌

传统下游中，5月份开工预期上升的主要是醋酸和二甲醚：其中醋酸3月中-4月中国内装置集中停车，行业开工率大幅下滑。但4下半月至5月初，检修检修陆续完毕，行业开工率回升至8成以上水平，5月份仅有河南义马25万吨和上海华谊2#45万吨/年的装置有检修计划；二甲醚3份为传统检修季，4月份陆续重启，尤其是中旬市场气氛好转，厂家纷纷提负荷生产。5月，濮阳龙宇、兰考汇通、开祥化工等厂家皆有开车计划，低负荷厂家亦有提负趋势，预计整体开工继续走高。

传统下游需求缩量则主要来自MTBE:山东利华益50万吨装置5月初停车检修40天，齐翔腾达45万吨/年装置5月中旬停车检修30天，单吨MTBE需消耗甲醇约0.38万吨，因此5月份鲁北地区的需求量将会大幅降低。

另外甲醛开工恢复仍具有不确定性：3月21日盐城爆炸时间后，甲醛大面积停车，虽然临沂和河南开工有所上行，但环保安监持续严峻的基调持续，加之本月8号，生态环境部将开启新一轮重点区域强化监督，甲醛停车企业全面复工仍需时日。

5、新兴下游开工预计下滑

据悉宁夏神华宁煤年产100万吨甲醇制烯烃装置已于5月初停车检修，计划在5月底6月初重启；另外山东阳煤恒通在5月中下旬也有为期20天的检修计划。

6、部分新增下游装置的投产

久泰60万吨/年的MTO装置已于五月初重启，当前维持低负荷运行；大连恒力新建40万吨/年的装置也计划在5月15日-20日期间投产，但两套装置的运行情况仍仍有待观察；另外，南京诚志二期60万吨/年和鲁西30万吨/年的MTO项目和大连恒力的82万吨/年的MTBE投产时间仍具有不确定性。

7、成本支撑力度或有所加强

四月中下旬因国内甲醇供需矛盾加剧，甲醇价格加速下滑，从而导致甲醇企业利润大幅下滑，逼近成本线。5月份来看，环保安检还将维持高压态势，对中小型下游开工仍有牵制。但由于甲醇企业利润接近成本线，成本面的支撑或逐步显现。