双重风险因素叠加 甲醇深跌有迹可循

这段时间,甲醇从3525最高点跌到现如今2750以下,跌幅20%以上,具体什么因素导致如此巨大的行情,我们来细细深思:

进入8月,所有化工品都迎来了春天,甲醇也突破3000开始步步高升。如下表所示，8月份化工上涨的逻辑在于人民币贬值，原油主导下的板块轮动所致。差异之处在于产品涨幅不一，PTA为首（货源紧张），沥青（原油）、甲醇（冬季限气及环保）次之。

然而，进入10月，原油率先下跌，随后PP、塑料、甲醇及黑色系陆续全面下跌，宏观风险逐步显现，化工品种前期因利好因素过渡膨胀的，均重回原点，甚至落入更低点。此次下跌主要系宏观因素下板块轮动带来的商品普跌。

除却宏观因素，单一从甲醇来看，还应考虑以下几个微观方面的因素。

1、利好炒作

冬季限气跟环保的因素对甲醇的影响已经炒作两年，一六年四季度，从2000涨到3000,一七年四季度，从2500涨到3200,今年进入八月份，甲醇就被预先炒作，提前突破3000，最高冲到3500以上。

纵向比较而言，冬季的限气(包含检修)因素，去年10月份影响90万吨产能，今年10月只影响60万吨产能，影响力缩小30%。

环保因素影响的焦炉气甲醇，从今年四月的高峰开始，一直到后续，都是逐步减弱，呼声过高的环保因素，其实在第二季度开始，就已经逐步兑现。

利好的泡沫过于膨胀，总会出现破灭之时。

2、利润天平

上下游利润的天平从来不会永倾一方，失衡过度必会回归，当内地甲醇价格超过3000时，生产工厂存在500～1000之间的利润，观望下游，在原油持续上涨的前提下，醋酸暴利，甲醛、二甲醚仅存微利，占据下游之首的烯烃，沿海工厂利润为负，最后导致被迫停车。