9.17今日甲醇价格行情走势：企业库存偏低郑醇期价高位运行

矛盾并不突出，高位震荡为主

观点：本周内地价格在低库存下表现相对偏强，价格多有上调，上调之后，内地-港口套利窗口多数关闭，内地库存有望开始逐步积累，后期内地价格或将承压。港口因受期货拖累，价格小幅下行。供需而言，短期内地重启和新增检修体量基本相同，但后续检修相对偏少，下旬多数装置将会重新开车，减量则主要关注秋季检修力度和天然气限产的具体停车时间。外盘马油装置检修、Methanx特巴装置短停、沙特IMC装置计划内检修等使得10月中上旬之前，外盘到港有减量预期。需求端，传统需求开工提升，华东MTO装置基本保持稳定运行，需求处于相对高位，但西北神华宁煤和延安延长装置随着其配套甲醇装置的稳定，西北流通现货有望增多。短期来看，因外盘到港减少，库存有望小幅去化，但随着内外盘一波装置在9月中下旬的复产，我们对10月供需表示一定的担忧，若秋季检修和天然气无法在10月逐步兑现，则后续随着港口现货的增多，我们认为盘面的定价有望向内地倾斜，即整个价格重心可能下移。短期在套利窗口关闭，内地库存无压，港口库存有效去化，临近双节补库的情况下，甲醇预计表现略偏强，但利好迟迟未有兑现的迹象，我们对中期格局由谨慎乐观调整为中性。

策略：谨慎偏多;PP-3*MA观望;MA 1-5正套滚动操作。

风险：仓单;国内外新装置意外;伊朗问题;节前内地排库

企业库存偏低 甲醇高位运行

甲醇重心上探测试 3400 关口压力位，但由于缺乏上行动能，盘面冲高回落，回踩 40 日均线支撑止跌企稳，整体呈现高位宽幅震荡走势。相对期货市场而言，国内甲醇现货市场表现偏强。西北主产区企业出厂报价不断上调，签单较为顺利，出货平稳，部分企业出现停售。部分煤制烯烃配套甲醇装置恢复运行，甲醇开工水平窄幅回升。但生产企业库存处于低位，暂无销售压力。煤制烯烃装置多数运行平稳，传统需求有所回暖，但需求跟进情况滞缓，甲醇刚性需求稳定。部分下游企业节前存在备货意向，甲醇交投情况尚可。沿海地区甲醇市场有所回落，持货商积极出货，部分降价让利。沿海与内地价差收窄，套利窗口逐步关闭，国产货源流向沿海市场减少。进口货源抵港卸货有限，甲醇港口库存大幅下降至 77.38 万吨，结束 8 月份以来的连续上涨态势。后期仍有少数船货转口至东南亚，需求预期向好下，库存有望进一步下滑。下游对高价货源存在一定抵触心理，但市场货源偏紧，甲醇期价维持高位运行，下方 3200 关口支撑较强。

甲醇： 预期修正后，基本面或再次支撑盘面反弹

逻辑 ：上周甲醇盘面再次触底反弹，上周回调的主要原因在于环保放松促使市场对 01 合约预期发生改变，不过随着预期的逐步修正，利空或有所出尽，而现货面的利多又持续存在，一方面，传统需求旺季叠加转口贸易，且下游产品价格又持续反弹，刺激了下游的需求，港口去库存或再次有所加速，另一方面，01 合约再次对现货的贴水有所扩大，刺激了部分买入保值资金进场，整体现货面的支撑或促使短期盘面大概率出现反弹，不过价差仍限制盘面的反弹空间，主要是烯烃利润、套保压力和内外价差，仍需要我们去关注。且中期来看，国内外供应恢复趋势依然维持，特别是外围，10 月份的供应压力仍在，而在能源需求未释放之前，整体需求回升幅度仍不明显，再加上 MTO 利润低位，也不利于需求释放，因此尽管短期有反弹驱动，但中期内的压力仍在逐步积累。

操作建议：我们建议短期偏强对待，中期仍等待偏弱机会，继续关注国内外装置动态和港口库存情况，预计本周甲醇价格运行区间可能为3200-3410 元/吨。

风险因素：上涨风险：国内外装置故障再次增多、原油持续大涨、人民币持续大幅贬值；下跌风险：甲醇装置集中重启、下游抵触明显增多、整体宏观转向。

内地价格在内地库存偏低，走货顺利的情况下，价格短期内将维持坚挺;港口库存高位，受近期传闻环保或有所松动的影响，大幅下行。港口后期持续大幅累库基本已无可能，在环保难以真正证伪的预期下，以及内地的强势支撑现实下，价格难以继续大幅下行。但目前下游利润较差，利润矛盾突出，下游对高价的接受能力弱。因此短期内，甲醇宽幅震荡为主，3200以下可分批布局01多单。注意大宗商品9-10月大幅下行风险。

库存持续回落，甲醇偏强运行

上周甲醇沿海库存小幅下滑，华东 60(-2.62)万吨，华南 10.87(-2.53)万吨，社会库存 50.35(-1.96)万吨。西北供应紧张，部分厂家周初即停售，周五中天合创因原料不足煤化工装置降负。华北冬季环保限产引发黑色集体反弹，同时提振甲醇盘面。华东及华南港口价格高位回调，但受进口成本支撑，贸易商挺价意愿强烈。本周双节将至，上游加大出货力度，下游积极备货，供需相对平衡，预计01 合约维持 3200-3350 之间震荡。

周五郑醇小幅企稳，呈现跌后窄幅震荡，基本维持在指数3230以上，夜盘偏强开盘 后迅速跳水走跌，一度小幅下破指数3200，之后迅速拉抬回升，尾盘翻红至指数3250附近，主力01合约收于3269，郑醇总体依然处于回调节奏;现货方面，周五国内各地报价稳中有跌，内蒙地区持稳报2920，江苏地区小涨10元报3360，上周国内市场总体呈现小幅上涨态势，周涨幅在30-100元，国际市场CFR中国维持402美元中间价;期货库存方面，周五仓单没有变化，总量维持在2098张，并有410张有效预报;消息方面，周五原油隔夜先跌后涨，大幅震荡，美原油指一度跌至67.5美元左右，之后迅速回拉至69美元左右，之后再次回跌，今早开盘维持在68.1美元左右，PP、PE期货周五维持震荡回升态势。对于今日的行情，下跌在指数3200附近暂时找到支撑，关注行情能否继续企稳回升。