9.11今日甲醇价格行情走势：甲醇涨势延续仍有上探可能

甲醇：上冲动力趋弱，多单逢高减仓

现货：9月10日，内地甲醇价格普涨，港口现货价格较昨日小幅上涨。具体来看，其中太仓3430(+30)元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为3150(0)、3020(+50)、2800(+70)和3000(0)元/吨;可交割地价格为3200~3430元/吨。华东基差为36，最低交割地基差-194。

内外价差：9月7日CFR中国价格为399美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为11.1元/吨(含50港杂费)，加点完税价盈利为-70元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面01和华东现货加工费分别为-226和-320元/吨，MTO利润下滑。

库存方面，港口库存87.41万吨，较上周上涨6.57万吨;港口流通库存27.85万吨，较上周上涨3.01万吨。

观点：周初西北新单价格上调，指导价上调至2800一线，西北当前低库存仍然维持低位，但港口和盘面套利窗口收窄，西北预计后期有累库预期。山东等地消化库存为主，区域内部分供应恢复，买气略有转弱。港口地区现货报盘推涨，但成交高位僵持，午后略有转弱。甲醇在9月中上旬表现出一定供减需增，加上近日西北-华东套利窗口开始关闭，港口库存有望逐步去化，在四季度天然气、焦炉气依然有减量的情况下，有资金愿意主动去交易偏好的预期。但当前绝对价格和绝对库存不低，加上9月套保的甲醇现货有望逐步流出，中下旬复产较为集中，向上的动力亦在趋弱，昨日听闻焦炉气限产有放松可能，偏好预期虽存，但尚未开始兑现，边际变化短期对多头不利，高库存下建议多单逢高减仓。

策略：中性;高位震荡;MA 1-5正套滚动操作;PP-3*MA观望;

风险：MA秋季检修;伊朗问题;仓单变化

甲醇涨势延续 仍有上探可能

甲醇延续涨势，上破 3400 整数关口。甲醇现货市场表现偏强，国内、外市场均积极上推。西北主产区企业报价不断上调，生产利润可观。生产企业库存处于低位，新签订单顺利，出货情况平稳。厂家存在惜售情绪，部分出现停售现象。国内甲醇进口量迟迟不能恢复正常，沿海地区部分下游企业转为寻求国产货源。沿海与内地价差持续高位，套利窗口开启时间段较长，部分国产货源流向沿海地区补充市场，对内地企业出货提供一定支撑。正值金九银十需求旺季，甲醇下游传统需求开工好转。烯烃企业运行稳定，刚需采购为主，整体需求向好。国产及进口货源抵达港口，导致甲醇港口库存不断累积。甲醇到货成本增加，贸易商顺势推涨。面对高价甲醇，下游企业利润被挤压甚至面临亏损，因此备货节奏滞缓。国际市场受到补空需求的带动，欧美等地区甲醇继续追高。8 月 CPI 超预期，引发市场通胀担忧。货源供应区域性紧张，甲醇基本面压力并不大。市场追涨热情不减，需求旺季预期下，甲醇期价延续高位运行走势，短期仍有上探可能，上方目标位 3500。

观点：产区支撑仍存，但短期价差压力或限制其反弹空间

(1)9 月 10 日国内甲醇产区现货价格继续反弹，太仓低端价格上涨至 3430 元/吨，鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为 3150(-200)、3150(-200)、3020(-260)、2800(-600)和 3000(-180 运费)元/吨，产区可交割货源低端价格暂稳至 3280-3400 元/吨(西南 3180 除外)，主力 01 合约贴水太仓低端现货价格为 40 元/吨，升水产区低端仓单成本仅 110 元/吨，产销套利窗口也再次打开，产区价格持续坚挺，短期仍对盘面有支撑;

(2)9 月 7 日 CFR 中国人民币价格反弹至 3410 元/吨，01 合约继续倒挂外盘价格至 20 元/吨，价差上或表现为压力，且随着未来外围供应的逐步恢复，且东南亚转口支撑边际减弱，预期外盘压力仍将逐步增大;

(3)9 月 10 日 PP+MEG 主力盘面加工费为-433 元/吨，PP 盘面加工费为-226 元/吨，烯烃加工费继续下降，烯烃厂压力明显增加。

逻辑：昨日盘面再次冲击 3400 一线的前期震荡区间上沿，近期在此一线存激烈博弈可能，盘面一方面受到产区价格坚挺以及未来环保和能源需求预期的持续支撑，另一方面又受到港口库存快速积累后的压力，且随着 09 合约交割结束，部分压力或陆续释放出发，再加上 3400 附近面临着价差上的压力，主要是内外平水以及烯烃端亏损锁带来的压力，或将限制短期反弹空间，且中期内叠加国内外供应的陆续恢复，特别是近期外盘供应逐步恢复，在能源需求没有释放前，国内甲醇基本面压力仍在逐步积累的，因此我们认为短期反弹空间或有限，中期内仍有一定压力。

操作策略：前期偏多可暂时离场，中期偏弱等待再次入场机会，关注 3400 一线的价差压力有效性，预计今日盘价格运行区间大概率为 3300-3410 元/吨。

风险因素：上涨风险：国内外甲醇装置意外故障、烯烃重启顺利进行、人民币加速贬值；下跌风险：烯烃厂重启延后、甲醇装置重启超预期顺利、贸易战持续深入。

郑醇现货延续上涨

【现货】：陕西2900，川渝3050，两湖3250，河南3150，内蒙2850，江苏3430，宁波3500，山东3150，华南3500，东北3000.CFR中国400美元/吨.(来源：卓创)

【供需及交易逻辑】据卓创了解，国内甲醇整体装置开工负荷为68.29%，环比下跌1.36%;西北地区的开工负荷为75.01%，环比下降2.17%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在77.81%，基本与上周持平。沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存延续走高至87.41万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在28.15万吨附近。从最新的供需来看，上下游开工负荷整体变化不大，尤其是下游，目前原料价格持续维持高位，而下游开工基本能维持平稳，可以说明下游需求面还是不错的。另外，近期的沿海库存数据值得注意，正处在累库过程中，虽然对应在价格方面并没有表现出悲观，但这确实是一个潜在压力。趋势上，气头端供应缩紧是市场集中看好的主要因素，只是当下并不是多头很好发力的时间点，预计高位整理节奏或有延续。操作上，短线区间内择机参与，中线可依托区间下沿偏多布局。

【操作建议】：现货报价坚挺，盘面氛围回稳，短线3200-3400区间交易;1月合约趋势偏好，后市不排除进一步创高可能，3200不破则偏向多头布局。

短期甲醇市场区域化走势明显，内地维持坚挺，而港口市场由于前期库存上升明显，走势偏弱，目前国内套利窗口已有部分关闭，后市仍需关注仓单注册情况以及港口库存变化情况对甲醇市场的影响。操作上建议甲醇暂观望。

内地甲醇市场稳中有升。西北地区重心上移，各家报价及出货有待观察。关中地区新单上涨，部分成交尚可。山东地区观望整理，鲁北地区周初多等待主产区新价指引，持货商主动报盘不多，下游消化库存为主，成交一般;鲁南暂稳，区域供应逐步恢复，下游按需采购，交投平稳。河北地区重心上移，厂家低价难寻，下游刚需采购，气氛尚可，成交顺利。河南甲醇上涨，部分装置临时停车，可售偏紧，新单上涨。山西甲醇稳中有升，业者多有观望。两湖市场窄幅上行，厂家新单上涨，成交顺利。沿海市场气氛焦灼，江苏甲醇现货报盘推涨，上午低价难寻，报盘上行，午后买方恐高心态凸显，成交价格略有回落。整体日内现货放量一般。

外盘方面，周初，虽然少数客户仍意向买入远月到港美金船货，但主动报盘稀疏，固定价参考商谈在390-420美元/吨，而公式价参考商谈在+2.5%-3%。转口方面，近期华南和华东转口船货仍相对集中，商谈在FOB 400-415美元/吨。

目前现货西北地区因两套配套烯烃的甲醇装置检修，甲醇外采的影响，出货顺畅，短期装置将重启，支撑消除，但无库存压力，预计将维持偏强局面。沿海和海外价差缩小到正常水平。因此短期内，甲醇上行缺少有力支撑。港口累库明显，对港口现货将造成压力，整体行情短期内转弱。

低库存继续支撑，现货上涨提振期货昨日国内现货大幅上涨，西北新价已至 2900 元/吨高位，广东地区价格突破 3500 元/吨，部分西北及山东厂家因低库存周一即停售，山东新能凤凰装置突发故障，临时停车一天。目前现货价格持续上涨，下游积极跟进，未来仍有上行空间，甲醇中期维持强势。另外华东 MTO 理论亏损已达 340 元/元，甲醇对 PP 支撑极强，PP-3MA 套利暂时观望。

昨日郑醇继续大幅反弹，一度来到指数3390以上，态势依然很强，午后小幅回落，收在指数3380左右，总体继续维持高位区间性回升行情，夜盘小幅强势开盘，之后震荡回落至指数3360附近，主力01合约收在3380;现货方面，昨日国内各地报价稳中续涨，涨幅基本在20元-70元，内蒙地区持稳报2750，江苏地区涨30元报3430，国际市场CFR中国涨7美元报399美元中间价;期货库存方面，昨日仓单增加796张，总量来到2098张，并有410张有效预报;消息方面，美原油指隔夜小幅下跌，今早开盘维持在67美元左右，PP、PE期货昨日继续保持震荡回升态势。对于今日的行情，反弹在指数3400附近小遇压力，行情或小幅弱势回跌。

近期港口库存虽持续走高，但内地主力区域库存多处于负库存状态，多数内地厂家进入无货可售的状态，内地库存逐步向港口转移，但内地货多以套保量转移至港口市场，因此尽管港口库存仍在垒库，但可流通货源依然较少。另外，在汇率贬值影响下，中国与东南亚等地价差扩大，部分货物转口至东南亚市场，国内进口增幅有限。下游方面，港口以及内地价格持续高位，导致部分传统下游产品因为亏损陷入减产降负或者停车检修，而甲醇的重要下游甲醇制烯烃产品，基于稳固利润以及内地送到低价成本，无论是沿海还是内地均正常采购补给货源保证稳定生产。基本目前甲醇基本面依然较好，短期甲醇 1901 合约仍建议偏多思路对待。