9.7今日甲醇价格行情走势：库存继续上扬短期郑醇上行空间恐将受限

甲醇：库存继续上扬，短期上行空间恐将受限

现货：9月6日，内地甲醇价格持稳，港口现货价格较昨日小幅上涨。具体来看，其中太仓3345(+15)元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为3150(0)、2970(0)、2730(0)和3000(0)元/吨;可交割地价格为3200~3350元/吨。华东基差为69，最低交割地基差-76。

内外价差：9月5日CFR中国价格为392美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-4元/吨(含50港杂费)，加点完税价盈利为-94元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面01和华东现货加工费分别为-73和-215元/吨，MTO利润好转。

库存方面，港口库存87.41万吨，较上周上涨6.57万吨;港口流通库存27.85万吨，较上周上涨3.01万吨。

观点：内地继续好转，整体表现偏强，西北价格高位震荡，库存低位，部分停售，山东地区兖矿和新能凤凰装置检修，区域内价格表现偏强;港口受此带动下心态开始有所好转，低价惜售情绪较浓，但整体成交一般。短期关中、山东部分装置检修、烯烃装置外采增多带动市场情绪好转，特别是内地价格表现异常坚挺，港口因套保缘故，部分货源被锁仓库，短期市场流通量有限，延安延长增加外采、久泰开车传言刺激了市场再次做多的意愿，交易节奏有所提前，因四季度限产等利好较多，短期难以证伪，偏强震荡对待，但受制于港口的库存压力，上行空间或将受限。

策略：中性;高位震荡;MA 1-5正套滚动操作;PP-3*MA观望;

风险：MA秋季检修;伊朗问题;仓单变化

甲醇重心继续窄幅回升，站稳五日均线支撑。国内甲醇现货市场涨势放缓，高位盘整运行。西北主产区企业库存处于低位，整体出货平稳，部分出现停售。部分煤制烯烃配套甲醇装置检修，持续外采甲醇，对企业排货提供一定支撑。受到环保大环境的影响，焦化企业限产，焦炉气制甲醇开工受限，导致区域甲醇供应缩减。甲醇整体运行负荷出现下滑，供应端压力暂时不大。下游市场主动拿货积极性欠佳，对高价货源存在抵触情绪。甲醇持货商随行就市出货，交投平稳，市场放量尚可。烯烃装置整体运行平稳，传统需求行业表现不一，略有好转。国产及进口船货陆续抵达港口，甲醇港口库存继续回升。下游部分厂家库存充裕，消化固有库存为主。业者预期需求向好，心态谨慎乐观，甲醇居高不下，重心有望继续上探，维持短多长空思路。

观点：产区支撑仍存，但港口快速库存积累或限制盘面反弹空间

(1)9 月 6 日国内甲醇产区现货价格继续反弹，太仓低端价格上涨至 3345 元/吨，鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为 3150(-200)、3100(-200)、2970(-260)、2750(-600)和 3000(-180 运费)元/吨，产区可交割货源低端价格暂稳至 3230-3350 元/吨(西南 3180 除外)，主力 01 合约贴水太仓低端现货价格为 75 元/吨，升水产区低端仓单成本仅 40 元/吨，产销套利窗口部分关闭，产区价格持续反弹，考虑到基差缩窄，一方面对盘面有支撑，另一方面也有促使港口库存解套后施压港口现货;

(2)9 月 5 日 CFR 中国人民币价格反弹至 3350 元/吨，01 合约继续倒挂外盘价格至 80 元/吨，价差上或表现为压力，且随着未来外围供应的逐步恢复，且东南亚转口支撑边际减弱，预期外盘压力仍将逐步增大;

(3)9 月 6 日 PP+MEG 主力盘面加工费为-26 元/吨，PP 盘面加工费为-73 元/吨，烯烃加工费继续下降，烯烃厂压力有增。

(4)截至 9 月 6 日的本周华东港口继续积累 6.02 万吨至 73.51 万吨，增量来自于国产汽运货源以及国产船货仍旧陆续抵达，且进口船货同样陆续到港江苏流通库存继续积累至 16.25 万吨。

逻辑：昨日盘面继续有所承压，近期资金继续流出，盘面一方面受到产区价格坚挺的持续支撑，另一方面又受到港口库存快速积累的压力，走势较为纠结，不过由于期现持续回归以及 09 合约的陆续交割，港口现货压力大概率有一定压力释放出现，且中期内叠加国内外供应的陆续恢复，特别是近期外盘供应逐步恢复后，价格也有走软，在能源需求没有释放前，国内甲醇基本面压力仍在逐步积累的，因此我们认为近期甲醇行情震荡或者震荡偏弱概率较大。

操作策略：前期偏多可暂时离场，中期偏弱仍继续持有，但考虑到产区现货坚挺，短期下行空间或受限，预计今日盘主力合约价格运行区间大概率为 3250-3320 元/吨。

风险因素：上涨风险：国内外甲醇装置意外故障、烯烃重启顺利进行、人民币加速贬值；下跌风险：烯烃厂重启延后、甲醇装置重启超预期顺利、贸易战持续深入。

郑醇期价中性 收回区间

【现货】：陕西2800，川渝3050，两湖3250，河南3100，内蒙2750，江苏3350，宁波3400，山东3150，华南3400，东北2950.CFR中国395美元/吨.(来源：卓创)

【供需及交易逻辑】据卓创了解，国内甲醇整体装置开工负荷为68.29%，环比下跌1.36%;西北地区的开工负荷为75.01%，环比下降2.17%。供需面：主产区以及部分重要消费区域货源紧促局面难改，主产区缓慢向目标消费市场转移货源，下游仍多随用随拿操作或者逢低适量补空操作，部分贸易商看好后市积极补货。目前来看，由于整体库存不高，现货市场挺价氛围依旧较浓，沿海与内地价差结构合理，期价表现中性。预计短期内在缺乏新的刺激题材背景下，波动空间或有限，暂给予重回区间震荡判断。

【操作建议】：现货报价坚挺，技术调整意愿减弱，预计短期或重回3200-3400区间，3200不破则倾向偏多思路。

目前现货西北地区因两套配套烯烃的甲醇装置检修，甲醇外采的影响，出货顺畅，短期装置将重启，支撑消除，但无库存压力，预计将维持偏强局面。山东地区出现抵价情绪。沿海和海外价差缩小到正常水平。因此短期内，甲醇上行缺少有力支撑。港口累库明显，对港口现货将造成压力，整体行情短期内转弱。

低库存继续支撑，现货上涨提振期货

本周华东港口库存 62.62(+4.11)万吨，华南港口库存 13.4(+2.05)万吨，社会库存 52.31(+0.87)万吨。港口库存积累令港口现货承压，但主产区厂家库存低位支撑强劲，甲醇价格本周稳中向上。下游成交转好，价格节节高升，其中 MTBE 更是达近三年来新高。下周一将公布冬季环保限产计划，预期力度不会低于去年，对甲醇形成较大利好。夜盘空头减仓，01 合约再度冲至 3300 点，短期预计甲醇偏强运行。

从基本面来看，近期内地市场略好于港口市场，内地货多以套保量转移至港口市场，导致近期港口库存持续上升。尽管港口库存仍在垒库，但可流通货源依然较少。且内地主产区低库存以及供应偏紧的强势状态仍不容忽视。内地市场在前期合同及低库存支撑下，或整体呈现偏强震荡。另外，在汇率贬值影响下，中国与东南亚等地价差扩大，部分货物转口至东南亚市场，国内进口增幅有限，甲醇 1901 合约建议采取逢回调买入操作。