9.4今日甲醇价格最新行情走势：甲醇高位跳水仍面临回调

甲醇：内地价格补涨，港口弱势下行

现货：9月3日，内地甲醇价格涨跌互现，但港口现货价格较昨日回落。具体来看，其中太仓3265(-70)元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为3050(+70)、2900(0)、2700(+70)和2950(0)元/吨;可交割地价格为3150~3300元/吨。华东基差为53，最低交割地基差-62。

内外价差：8月31日CFR中国价格为393美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-103元/吨(含50港杂费)，加点完税价盈利为-193元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面09和华东现货加工费分别为74和-85元/吨，MTO利润好转。

库存方面，港口库存80.84万吨，较上周上涨6.73万吨;港口流通库存24.84万吨，较上周上涨2.47万吨。

观点：昨日西北地区指导价上调至2700元/吨，较上周上行50~100元/吨，山东地区价格上调50元/吨，其余地区价格平稳，交投顺利。港口地区受制于库存压力承压回落，价格下行后，成交较为活跃。供给端国内短期检修和复产基本持平，鲁西化工开始投料，预计月末产出产品，短期冲击有限。8月进口大约在70万吨以上，9月因马油大装置检修，进口或有所减少，但仍维持在60万吨+，因下半年检修偏少，OCI和Marjan开车，外盘供需存改善预期，后期东南亚分流进口影响将减弱。需求方面，传统需求渐临旺季，需求逐步增多，烯烃随着斯尔邦复产后，开工重回高位。当前库存绝对水平处于年内相对高位，因套利窗口的打开，内地货源集中流向港口为主，随着斯尔邦负荷的提升和9月进口的环比减少，累库速度有望趋缓，若取暖季检修和秋季检修落地的话，去库可期。当前四季度偏好预期仍存，但整体交易逻辑提前，价格若要上行，或需看到检修逐步落地，在此之前，价格或将偏弱震荡运行。

策略：中性;高位震荡;PP-3*MA观望;

风险：MA秋季检修;伊朗问题;仓单变化

甲醇高位跳水 仍面临回调

昨日早间公布的 8 月财新中国制造业 PMI 连续第 3 个月小幅下降，创 2017 年 7 月以来新低。8 月制造业景气度继续走弱，需求端出现大幅收缩，国内工业品普遍低迷。化工品大面积回调，甲醇高位跳水，跌破 3200 有力支撑。甲醇期货、现货市场走势分化，国内现货市场表现偏强。西北主产区甲醇重心走高，部分新签订单价格上调。甲醇装置运行负荷提升，但生产企业库存压力不大。厂家心态尚可，交投稳定，出厂报价稳中有升。沿海与内地价差不断拉大，套利窗口开启，部分国产货源流向沿海地区补充市场。国内、国际甲醇市场联动上涨，国际甲醇货源区域紧张，欧美、东南亚等地区价格积极上涨，低价货源难寻。沿海部分下游企业转向采购国产货源，从而为内地市场出货提供一定支撑。传统需求步入旺季，随着成本逐步向下传导，部分下游制品价格跟随调整，开工出现一定程度好转。烯烃装置运行稳定，刚性需求采购为主。但甲醇港口库存不断累积，已经达到年内最高水平，期价仍有一定回调风险，长期操作上建议逢高沽空为宜。此外，PP 与甲醇价差处于偏低位置，可尝试跨品种套利，操作比例 1:3。

观点：累库压力继续，但价差压力有所修复，甲醇偏弱谨慎

(1)9 月 3 日国内甲醇产区现货价格涨跌互现，太仓低端价格回落至 3265 元/吨，鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为2980(-200)、2920(-200)、2900(-260)、2700(-600)和 2950(-180 运费)元/吨，产区可交割货源低端价格暂稳至 3120-3300 元/吨，主力 01 合约贴水太仓低端现货价格为 61 元/吨，升水产区低端仓单成本仅 84 元/吨，产销窗口部分关闭，且产区现货 01 抛盘无利润，产区拖累明显减弱;

(2)8 月 31 日 CFR 中国人民币价格回落至 3360 元/吨，01 合约继续倒挂外盘价格至 156 元/吨，相比前期明显缩窄，随着未来外围供应的逐步恢复，且东南亚转口支撑边际减弱，预期外盘压力仍将逐步增大;

(3)9 月 3 日 PP+MEG 主力盘面加工费为 159 元/吨，PP 盘面加工费为 74 元/吨，加工费继续修复，烯烃厂压力减弱，短期影响或减弱。

逻辑：昨日盘面仍延续回调走势，但主力仍在 3200 附近博弈，我们仍预计基本面压力将逐步增大，港口库存或维持积累趋势，虽然考虑到未来装置重启和需求重启对冲，近期累库存速度或有放缓，边际压力增长或不大，整体下行驱动相对有限，且价差压力也随着盘面转弱得到一定程度修复，不过仍限制盘面反弹的空间， 01 合约在 3430 元/吨附近有产区抛盘压力，且外盘 3350附近也有一定压力，整体价差仍继续限制盘面反弹空间。中期来看，在四季度能源需求释放前，由于供应仍有一定恢复弹性，如国内外装置重启和新产能的释放，而需求端仍以存量为主，甲醇仍存在阶段性累库存压力，且考虑到 01 合约升水在一定程度上反映了未来的较好预期，因此我们认为中期压力仍继续存在。

操作策略：前期偏多可暂时离场，中期偏弱仍继续持有，但考虑到价差压力减弱，头寸持谨慎态度，预计今日盘主力合约价格运行区间大概率为 3180-3280 元/吨。

风险因素：

上涨风险：国内外甲醇装置意外故障、烯烃重启顺利进行、人民币加速贬值。

下跌风险：烯烃厂重启延后、甲醇装置重启超预期顺利、贸易战持续深入。

内地甲醇今日稳中有升，西北地区重心上移，部分新单上涨。山东地区稳中有升，鲁北地区成本支撑持货商新单上涨，下游刚需采购，市场心态尚可，成交顺利;鲁南受部分装置检修，供应减少，下游刚需采购，市场心态尚可，成交平稳。河北地区稳中有升，厂家出货为主，下游需求尚可，交投顺利。河南交投平稳、山西地区部分成交有所上行，西南地区周初观望。今日沿海甲醇市场弱势下滑，周初场内观望气氛较多，期货日内走势偏弱，午后成交略有松动。外盘方面，周初业者持币观望居多，主动递报盘匮乏。关注近期东南亚递盘以及跟中国商家商谈情况。安全边际：库存回到正常水平;1月平水附近;转口/出口有盈利;产业利润矛盾不大。

驱动因素：长期：冬季环保限产;寒冷天气刺激需求;短期：进口货增加，内地流入，港口库存有望增加;仓单对盘面价格形成压力。

策略：预计行情震荡下行，回调到3200以下可分批做多。

郑醇现货坚挺 期市短时有调整迹象

【现货】：陕西2750，川渝3000，两湖3200，河南2950，内蒙2700，江苏3300，宁波3370，山东3000，华南3350，东北2850.CFR中国395美元/吨.(来源：卓创)

【供需及交易逻辑】据卓创了解，供需面：目前国内多数甲醇生产企业库存压力均不大，而下游需求刚需稳定，所以刚需僵持局面延续。国内甲醇整体装置开工负荷为69.23%，环比上涨5.38%;西北地区的开工负荷为76.67%，环比上涨1.29%。本周期内，西北地区部分前期检修装置恢复运行，致使西北开工率略有提升。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在77.25%，较上周上涨5.34个百分点，江苏盛虹装置重启带动整体CTO/MTO开工率上升。沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存大幅增长至80.84万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在24.84万吨附近。总的来看，甲醇市场供应正逐步提升，潜在压力正在积累，不排除短时的调整可能。技术上，郑醇尚未摆脱3200-3400区间震荡格局，主要支撑点则来自于后市气头端退出预期上，因此可以预计若有调整但幅度亦可能不会太大。目前现货与期货氛围背离，现货市场仍在挺价，而期货震荡则有趋弱迹象，下游烯烃调整亦有压制，因此操作上需要注意灵活，及时跟随技术性引导更稳妥。

【操作建议】：现货氛围尚维持坚挺，3200区间下沿支撑已显不稳，试探性空单可背靠3230-3250轻仓参与。

前期利好支撑下，甲醇短期仍以偏强运行为主。近期甲醇市场传闻较多，多空交织下，甲醇市场波动较为剧烈。此外下游利润受到压缩等利空影响依然存在，或对甲醇上方空间有所压制，因此操作上建议甲醇暂观望

供给逐步回升，价格承压下行

昨日 MA1901 早盘跳水，一度跌至 40 日均线 3165，补齐 8 月 6 日跳空高开缺口。现货方面，内地及沿海走势分化，沿海因到港量激增而库存积累，价格承压。西北出货良好，周一新价上调 60 元/吨，宝鸡长青已于昨日下午停售。山东明水大化 60 万吨装置昨日复产，神华宁煤 100万吨装置将于本周末复产，供应逐步回升中，中期供应增量大于需求增量，价格将继续下行。目前潜在利多主要聚焦在今年冬季是否重现“气荒“，我们将在本周周报中具体讨论。

昨日郑醇随化工品下跌，跌幅较大，开盘短时小幅震荡后跳水走跌，一度跌至指数3160附近，午后反弹明显，收于指数3200附近，近月09合约一度跌破3100附近，主力01合约一度跌至3170附近，夜盘继续维持弱势震荡，行情不大;现货方面，昨日国内各地报价总体基本持稳，内蒙地区报2650，江苏地区跌60元报3280元，国际市场CFR中国报393.5美元中间价;消息方面，美原油指隔夜再次回升，目前维持在69美元附近，PP、PE期货昨日再次大幅回调下走。对于今日的行情，继续关注回调深度，短期关注指数3150附近的支撑作用。

从基本面来看，近期内地市场略好于港口市场，内地货多以套保量转移至港口市场，导致近期港口库存持续上升。尽管港口库存仍在垒库，但可流通货源依然较少。且内地主产区低库存以及供应偏紧的强势状态仍不容忽视。内地市场在前期合同及低库存支撑下，或整体呈现偏强震荡。另外，在汇率贬值影响下，中国与东南亚等地价差扩大，部分货物转口至东南亚市场，国内进口增幅有限，因此甲醇期价回调空间或有限，建议采取逢回调买入操作。