8.6今日甲醇价格行情走势：库存整体偏低甲醇突破上行

资金博弈成分加大，甲醇高位谨慎

期现价格情况：

周内内地甲醇价格涨跌互现，多数上涨，8月3日，甲醇现货基准交割库(太仓)价格3250(+195)元/吨，另外山东、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2780(+60)、2630(+10)、2350(-10)和2600(-100)元/吨。上涨以太仓最为显著，下跌以川渝最为显著。当前产区价格折算交割价区间为2800~3250，太仓河北、太仓内蒙套利窗口已打开，关注物流打开后对港口价格的影响。当前MA809贴水太仓现货价格129元/吨，交割地最低基差为-321。

内盘与外盘的对比来看，8月2日甲醇远东外盘价格较上周上涨13美金/吨至398美元/吨，折合人民币为3359元/吨，公式价大致在3460元/吨，进口倒挂约。外盘装置方面，BMC已正常运行，马来Petronas运行正常但八月中旬检修;伊朗ZPC、美国OCI临停，俄罗斯120万吨装置检修，加上东南亚价格高企，进口增量预期弱化。

第三是从上下游产业链利润水平方面来分析。首先看一下上游，本周原油高位小跌，周内甲醇各地区涨跌互现，但多数上涨;其次是下游，周末山东甲醛、山东二甲醚和江苏醋酸的利润分别为-51、-342和1393元/吨，周内下游价格随上游跟涨，不过利润仍然被进一步压缩。烯烃端来看，周末华东PP、乙二醇、PP粉、EO分别为9830、7800、9500、9900元/吨，华东甲醇现货为3240元/吨，对应的PP+MEG和PP粉+EO利润分别为-68和-61元/吨，总体来看，本周兴兴和禾元亏损加剧。

周度供需和库存情况：

供应端来看，本周国内甲醇装置开机率小幅下降至69.09%(+0.11%)，其中西北地区甲醇装置开工率为77.97%(+1.09%)，本周因西北部分装置复产导致开工上涨，但因川渝、河北等地部分临停，导致全国总开工上涨幅度较小。本周新增检修：神华宁煤1日起检修30天、包钢煤化5日检修40天、定州天鹭7.30日临停等;本周新增复产：新奥达旗2日开车，但暂未出产品、易高4日复产、神华蒙西。外盘方面，文莱BMC已正常运行，OCI和Bioethanol近期计划重启，Metafrax本周三停产检修一个月，马来Petranos预计下周停产50天。总的来看目前，外盘装置整体检修较上周有所增多，不过考虑到船期因素，供给8月应整体较好。

需求端来看，包括刚需和投机需求(含备货、囤货/补库和套保需求)，首先看一下刚需：

刚需来说，上周甲醛、二甲醚、MTBE和醋酸的开机率总体小幅下跌，分别为27.21%(-0.27%)、17.37%(-1.02%)、49.49%(+2.23%)和81.42%(+2.00%);烯烃方面，开工负荷71.24%(-2.45%)，周内因神华宁煤部分装置检修，开工小降。周内，醋酸因为南京BP与江苏索普冰醋酸装置恢复，上海华谊装置重启，开工率小涨。其次，投机需求方面，受盘面给出无风险套利影响，投机需求有所释放，期现形成小幅正反馈。

库存方面，港口库存55.23万吨，较上周上升0.76万吨;港口流通库存15.72万吨，较上周下降2.58万吨。

观点：本周甲醇期现价格双双大涨，创出年内新高，从现货实际表现来看，刚需跟进较为有限，套利盘小幅跟进，似乎并未像盘面的那样亢奋。供需层面来看，甲醇的低库存和较大的虚实比为甲醇的大涨提供了较大的弹性，但诱发其大幅上行的因素，更多地是外盘装置故障+短期期现的正反馈+TA/PP氛围的烘托影响。前者我们在8.3日的早报当中已有提及并建议对甲醇暂且观望，具体来说，俄罗斯、伊朗、美国OCI等多套装置检修，一定程度上改善了后期的进口预期，多头顺势大幅增仓做多，甲醇期现价格开始走强。当盘面价格突破3000后，内地多数区域已经满足无风险套利条件，产业情绪亦有所跟进，现货市场流动性亦有收紧，期现价格开始轮动上行。但价格运行至此，MTO利润再次受压，资金博弈成分开始加大。周末郑商所已针对甲醇和PTA出风险警示函，我们建议暂且观望为主。

策略：中性，短期价格高位谨慎;PP-3*MA观望;MA9-1观望。

风险：虚实比;国内外新装置意外;伊朗问题

库存整体偏低 甲醇突破上行

政策宽松预期下，人民币持续贬值，市场炒涨热情不减。工业品淡季不淡，涨势火热。7 月份，甲醇突破上行，重心稳步抬升。进入 8 月份，市场多头情绪释放，甲醇积极攀升，站稳 3000 关口，并创 2014 年以来新高。经过前期降价，西北主产区企业整体签单顺利，部分现已停售。除了供给当地烯烃外，甲醇出货情况平稳。市场商谈价格上调，低价货源成交改善。尽管西北地区装置运行负荷提升，但企业库存处于低位。部分地区生产企业因限电产量略有缩减，出货压力不大。期货强势上涨带动下，贸易商推涨意向明显，部分封盘不报。沿海地区市场表现偏强，与内地价差扩大，套利窗口开启，对内地市场形成一定支撑。国际市场甲醇上扬，预期供应紧缩，交投好转。国内甲醇价格处于低位，部分货源流向其他区域进行套利，甲醇进口货源增量不及市场预期。国产和进口货源抵港卸货，港口库存窄幅走高。前期甲醇现货市场深度升水，随着期货价格上涨，基差已经大幅收敛。近期部分烯烃装置停车，传统需求处于淡季，需求端整体疲弱，甲醇继续推涨存在一定阻力。短期内，甲醇重心维持高位，继续上行空间或有限。8 月份，甲醇面临一定回调风险，前期多单可适量减持。

甲醇： 人民币贬值和偏低库存支撑，甲醇短期仍偏坚挺

逻辑 ：上周甲醇盘面大幅上涨，主要推动力来自于人民币持续贬值支撑，叠加了甲醇本身基本面比较好，如港口持续偏低库存、转口东南亚支撑以及外围装置超预期故障增多，再加上临近交割月多头的挤仓行为，导致 09 合约连续两日大涨超过 8%，目前来看，前期支撑逻辑依然存在，挤仓过后，空头恐慌离场，进一步挤仓的概率或明显减小，另外不论基差还是上下游的价差都开始对盘面形成压力，继续上涨将面临产业的抛压释放，不过如果持续抛压之下，库存依然看不到明显积累，那将会形成阶段性的正反馈，再加上人民币贬值如果持续，因此我们中短期仍维持震荡偏多的看法。

操作建议：我们建议短期偏多谨慎仍谨慎，中期偏弱机会仍需等待，短期波动将比较剧烈，继续关注人民币贬值和港口库存的积累情况，预计本周甲醇价格运行区间可能为 3150-3350 元/吨。

风险因素：

上涨风险：国内外装置故障再次增多、原油持续大涨、人民币持续大幅贬值；下跌风险：甲醇装置集中重启、下游持续抵触

郑醇多因素刺激

【现货】：陕西2500，川渝2700，两湖2950，河南2750，内蒙2400，江苏3250，宁波3300，山东2800，华南3280，东北2650.CFR中国385美元/吨.(来源：卓创)

【供需及交易逻辑】据卓创了解，沙特一套120万吨/年的甲醇装置计划9月份停车检修。国内甲醇整体装置开工负荷为69.09%，环比上涨0.16%;西北地区的开工负荷为77.97%，环比上涨1.42%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在71.24%，较上周下降2.9个百分点。本周期内，因神华宁煤一套MTP装置短停，所以CTO/MTO开工率下滑。沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存在55.23万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在15.72万吨附近。总的来看，近期上下游开工数据暂未有大的变化，不过从可流通货源上来看，国内的社会库存依旧延续着低位态势，说明需求面偏好，这对沿海价格具有较强的支撑作用。据资讯信息了解到，后期国内、外装置仍有检修计划陆续跟进，在人民币贬值背景下进口货价格优势下降，进口量下滑严重，预计短时间内市场供应并不会宽松。最后的重点支撑因素仍是下游烯烃价格持续走高，原料端甲醇即使进入历史高位区域看多情绪也依然不减，技术惯性强势维持，操作上建议以多单提保护应对。

【操作建议】：期价虽已处于历史压力区域，但下游烯烃表现坚挺，短期存在提振氛围，多单保护上提至3200-3230,;风险点需及时关注L、PP的节奏变动。

沿海现货大涨，期货夜盘再度逼近涨停

截止上周四，华东港口库存 38.76(-3.02)万吨，太仓报价 3260 元/吨，华南港口库存 10.65(+0.3)万吨，广东报价 3290 元/吨。目前甲醇核心上行动能来自人民币贬值带来的进口减少，甲醇在进口亏损数月后通过上周五一日的涨停完全平水完税价格，也导致内陆到沿海的套利空间重回诱人的 200 元/吨。考虑中美贸易战愈演愈烈，人民币汇率破 7 是大概率事件，环保政策以及夏季错峰用电，甲醇本周仍有潜在上涨空间。关注今日西北甲醇的指导价，如果跟涨，则期货很有可能继续冲击 3370 进口完税价，否则面临回调风险。

周五郑醇强势上涨，开盘后即开始拉升模式，突破指数3030压力后，多头自信度加强，主力09合约上午即封涨停，远月01合约午后也 涨停，主力09合约资及远月01合约资金流入均过亿，各合约排名前20会员综合持仓多空双方均大幅增加，夜盘继续保持强势，高开后继续震荡走高，尾盘拉升至指数3300附近;现货方面，周五国内报价各地稳中有涨，部分地区涨幅达120-150元，内蒙地区持稳报2400，江苏地区报3270元，国际市场CFR中国持稳报398美元中间价，期货仓单继续维持0水平;消息方面，美原油指隔夜先跌后弹，今早开盘维持在66.7美元左右，LLDPE和PP期货周五冲高回落。对于今日的行情，行情冲高的位置破了近几年新高，建议投资者谨慎参与，谨防多头陷阱。