6月27日甲醇价格行情分析：基本面偏弱郑醇期价弱势不改

甲醇：烯烃装置开车扰动，短期可观望

现货：6月26日，内地甲醇现货整体走跌。具体来看，其中太仓2960(-30)元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2680(-40)、2430(-150)、2280(-20)和2720(-30)元/吨;可交割地价格为2690~2960元/吨。河北鲁南套利窗口已打开，关注物流打开后对港口价格的影响。华东基差为230，最低交割地基差-40。

内外价差：6月25日CFR中国价格为395美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-271元/吨(含50港杂费)，加点完税价盈利为-361元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面09和华东现货加工费分别为868和90元/吨，MTO利润窄幅波动。

库存方面，港口库存53.05万吨，较上周增长8.95万吨;港口流通库存14.14万吨，较上周回升2.09万吨。

观点：昨日甲醇现货继续出现不同程度下跌，内地因装置复产后排库不畅，价格下行较多，港口受此拖累小幅下行。听闻今日部分烯烃工厂外采甲醇现货，限制了甲醇跌幅，另外受禾元开车传言影响，甲醇盘中受此扰动小幅拉涨。进口方面，随着近日到港货源的逐步增多，港口现货偏紧情况较前期有所改善。传统需求弱势，MTO装置兴兴开车重启，后期累库速度有望趋缓，禾元开车存一定变数，中期来看，斯尔邦检修接力禾元检修之后，市场依旧是库存逐步小幅累积的过剩，09合约或偏弱震荡为主。

策略：单边观望;9-1反套暂时持有;PP-3*MA观望

风险：MA装置意外停车;纸货挤仓;禾元复产时间扰动

基本面偏弱 郑醇期家弱势不改

甲醇期价震荡调整，继续下探，突破前期低点。国内甲醇现货市场弱势下滑，气氛偏冷清。西北主产区企业报价继续下调，部分出货遇阻。市场低价货源增加，新签订单走货尚可。甲醇到货成本降低，市场情绪偏空，买气不足。下游企业心态谨慎，多看少动。企业采购积极性欠佳，甲醇商谈重心松动。市场交投疲弱，小单放量为主。传统需求处于淡季，烯烃行业开工下滑，甲醇终端需求趋弱。国际市场也同步走低，形成国内外联动。贸易商出货意向明显，降价让利现象存在。甲醇基本面偏弱，期价弱势不改，操作上逢高沽空为主，下方目标 2630。

观点： 甲醇短期仍受偏软现货拖累，但后市继续关注 M TO 重启支撑

(1)6 月 26 日国内甲醇产区现货价格继续回落，太仓低端价格继续回落至 2950 元/吨，鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为 2680(-200)、2560(-200)、2430(-260)、2300(-500 运费)和 2720(-180 运费)元/吨，产区可交割货源低端价格继续回落至 2690-2900 元/吨，09 合约贴水太仓低端现货价格为 220 元/吨，再次升水产区低端价格 40 元/吨，产销窗口继续打开，盘面再次对现货低端仓单成本升水，现货压力仍存;

(2)6 月 25 日 CFR 中国人民币价格小幅回落至 3214 元/吨，09 合约倒挂外盘价格至 484 元/吨，仍不利于后市投机进口，不过外盘装置已陆续重启，进口量仍将继续恢复，压力逐步增加，继续关注港口累库;

(3)6 月 26 日 PP+MEG 盘面加工费为 483 元/吨，PP 盘面加工费为 868 元/吨，加工费继续回升，目前影响仍不大;装置来看，兴兴能源 MTO 重启在 6 月 27 日，富德传言推迟到 7 月份，而盛虹检修计划为 7 月 20 日周期为 35 日，前期反弹已对 MTO 重启有一定预期，且重启后移反而增加了短期压力。

逻辑：昨日甲醇盘面探底回升，供应回升压力已明显释放，价格下跌后现货成交出现好转，短期支撑增强，且近期仍需关注兴兴和富德 MTO 重启后可能带来的支撑，不过目前盘面再次升水现货低端成本，仍要关注盘面升水压力;中期来看，产销库存已连续一个月积累，随着进口量陆续回升，累库存或持续，但随着 MTO 陆续重启，而且近期利润也在逐步修复，支撑将逐步增强，不过 7 月份压力仍存，装置重启、新产能释放以及江苏盛虹的检修，因此我们对中期行情的判断是先扬后抑，短期关注行情反弹的可持续性。

操作策略：短期企稳，但现货压力仍存，近期仍需关注 MTO 重启支撑持续性，预计今日日盘主力合约价格运行区间为 2710-2760 元/吨。

风险因素：

上涨风险：国内外甲醇装置意外故障、烯烃重启顺利进行；下跌风险：烯烃厂重启继续延后、甲醇装置重启超预期顺利、贸易战持续深入。

郑醇走势暂稳

【现货】：陕西2400，川渝2800，两湖2900，河南2600，内蒙2300，江苏2970，宁波3050，山东2650，华南3050，东北2600.CFR中国370美元/吨.(来源：卓创)

【供需及交易逻辑】据卓创了解，美国新建的位于德克萨斯一套175万吨/年甲醇装置于5月底投料，6月上中旬达到6成负荷运转，近期进展顺利，近期该装置已达到满负荷运转，日产量达到4900-5000吨。目前美国这套新建装置顺利开车，而伊朗方面的新建装置迟迟未有明确投产消息，因此国外供应压力整体小于预期。盘中郑醇期价暂收稳震荡区间下沿2700，主要是由于相关联化工品L与PP并未继续创低，因此节奏上会有支持。另外主要产油国的减产协议低于市场预期水平，因此国际油价出现反弹，化工品受益，预计近期化工品偏向持稳震荡的概率大。甲醇的下一步走势需要关注下游烯烃的开工情况，负荷若有提升，那么在整体社会库存不高背景下，挺价意愿还会较强。

【操作建议】：短期供需出现松动，但原油反弹有提振，前空单依托2700可考虑逢低减出。同时关注关注联动化工品种走势，若走势企稳，激进者依托2700保护试多。

1.供应端：国内：整体上，国内开工率继续增加，西北地区增加速度高于全国。江苏地区因环保因素受限，目前开工仍然受限。进口：海外主要生产地区的装置正常运行，考虑到到港船期，目前进口供应开始增多。

2.需求端：传统下游：冰醋酸、二甲醚因前期停车装置重启，所以开工率上升，不过二甲醚市场因近期供应恢复导致出货压力，近期盈利性减弱，后期南方雨季的到来，传统下游将需求减少。新兴下游：浙江某烯烃已恢复开车重启宁波富德7月初有开车计划，，中原乙烯7月份重启，出现需求增量;

3.库存：本周进入持续累库的第二周，基本上确定累库趋势，本周累库明显，尤其是华东地区累库7.45万吨，其中江苏结束去库局面，本周库存累积4.4万吨左右。浙江持续库存累积;华南方面有轻微累库。预计后期华东随着进口增量增加，整体库存还将攀升。

研判：受西北指导价格下调传导，今日内地市场均不同程度走跌，据了解，午后西北主产区出货起色，部分厂家停售，部分厂家调涨，后期市场存一定反弹预期，但传统淡季需求下，反弹力度预计不大，整体依旧偏弱运行，关注西北、鲁南厂家装置动态;按照目前开工率来看，国内供应开始增加。另外进口端，进口增量在6月下旬应该有所增量。需求端,浙江某烯烃已恢复开车重启，对原料甲醇的需求量有放大;宁波富德7月初有开车计划，届时对甲醇的需求量继续增多,需求端开始出现增量，供需格局有所改善。

操作策略：空单部分止盈。

甲醇市场短期处于供需两弱格局，基本面变化有限，低库存和需求疲软依然是当前市场的主要矛盾。不过后期来看，甲醇供应仍有增加预期，而需求的恢复仍需一段时间，因此，甲醇或相对易跌难涨。此外需关注库存变化情况以及宏观因素的影响，操作上建议甲醇09暂观望。

期货小幅反弹，现货继续下调

昨日午后受空头减仓影响，期货反弹至 2750 附近，期货盘面受 MTO 复产提升甲醇需求这一预期支撑。现货方面，月底厂家为完成销售任务，让利出货，昨日全国各地甲醇报价继续下跌 10-70 元/吨不等。考虑传统下游需求受环保制约表现不佳，且 7 月初将迎来大批装置开工，届时供应压力将会集中释放，中期仍有下行风险。

甲醇: 油价上涨提振 甲醇或震荡回升

周二甲醇期货价格震荡偏弱运行。现货方面，山东南部甲醇市场顺势下滑。部分省外低价货源流入，报价稍显混乱，情绪偏空。湖北地区甲醇市场偏弱下行，河北地区甲醇市场弱势下滑。厂家出货承压，下游按需采购，买气一般，成交偏弱。但隔夜国际油价大幅上涨，人民币汇率持续贬值，对甲醇都有利多提振。技术面，主力MA1809合约或震荡回升。操作建议：回调遇支撑可轻仓试探做多。

昨日郑醇受市场影响，先抑后扬，开盘跌至指数2700附近企稳震荡回升，午后反弹强劲，收盘在指数2750附近，夜盘继续维持反弹态势，继续反弹至指数2770附近，总体暂时找到低位支撑;现货方面，昨日国内报价以跌为主，各地跌幅不同，内蒙地区下跌幅度较大，达到90元报2280元，江苏地区跌40元破3000元至2960元;期货仓单继续维持0水平;消息方面，美原油指隔夜大涨，来到68美元附近，继续保持强势反弹，LLDPE和PP昨日受油价上涨影响反弹明显。对于今日的行情，反弹态势或将持续，关注指数2790左右的压力作用。