6月21日甲醇价格行情分析：现货重心逐步下移郑醇短期震荡偏弱

甲醇：供需矛盾不突出，建议观望为主

现货：6月20日，内地甲醇现货整体小幅走跌。具体来看，其中太仓3040(+10)元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2780(-20)、2595(-35)、2370(-80)和2750(0)元/吨;可交割地价格为2890~3050元/吨。河北内蒙套利窗口均已打开，关注物流打开后对港口价格的影响。华东基差为256，最低交割地基差116。

内外价差：6月19日CFR中国价格为398美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-186元/吨(含50港杂费)，加点完税价盈利为-276元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面09和华东现货加工费分别为760和-100元/吨，MTO利润因甲醇价格较PP下滑速度相对较慢而有所亏损。

库存方面，港口库存44.1万吨，较上周增长0.12万吨;港口流通库存12.05万吨，较上周下降1.75万吨。

观点：昨日甲醇内地和港口现货有所分化，内地因假期小幅累库，企业主动让价销售，价格有所下调，港口现货则受马油170万吨甲醇装置短停影响小幅上涨。现货方面，西北假日小幅累库，指导价小幅下调，具体出货情况尚待观察

甲醇跌势暂缓，震荡整理

甲醇跌势暂缓，震荡整理。国内甲醇现货市场弱势下滑，西北主产区企业出厂报价下调。除了供给当地烯烃外，整体签单有限，实际出货情况有待观察。下游企业接货积极性欠佳，甲醇市场买气不足。各地区主流价格出现不同程度下调，商家多持观望态度，操作偏谨慎，放量未有明显改善。受到甲醇价格下跌的影响，市场货到成本降低，商谈重心松动。部分下游市场多消化固有库存，持货商降价出货。市场心态偏空，交投冷清。甲醇市场缺乏利好支撑，期价上行承压，关注 2800 关口压力。

观点：避险情绪释放后，甲醇或围绕基差区间波动为主

(1)6 月 20 日国内甲醇产区现货价格继续涨跌互现，太仓低端价格小幅反弹至 3040 元/吨，鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为 2780(-200)、2680(-200)、2595(-260)、2420(-500 运费)和 2750(-180 运费)元/吨，产区可交割货源低端价格小幅回升至 2855-2980元/吨，09 合约贴水太仓低端现货价格为 250 元/吨，贴水产区低端价格 65 元/吨，产销窗口继续打开，盘面对现货贴水再次缩窄大，现货压力再次增大;

(2)6 月 19 日 CFR 中国人民币价格再次回落至 3206 元/吨，09 合约倒挂外盘价格至 416 元/吨，仍不利于后市进口，不过外盘装置已陆续重启，预计 6 月份进口量将有较大恢复，压力或逐步增加;

(3)6 月 20 日 PP+MEG 盘面加工费为 285 元/吨，PP 盘面加工费为 760 元/吨，加工费继续回落，不过暂时影响仍不大;装置来看，兴兴能源 MTO 重启在 6 月 27 日，富德传言推迟到 7 月份，而盛虹检修计划为 7 月 20 日周期为 35 日，前期反弹已对 MTO 重启有一定预期，且重启后移反而增加了短期压力。

逻辑：昨日盘面出现企稳迹象，贸易战带来的多头避险情绪已释放，市场重回基本面逻辑，不过近期多空双方都偏谨慎，基本面逻辑来看，多头逻辑依然变动不大(低库存、需求恢复预期、供应受环保影响)，但前期反弹已把该逻辑充分反映到价格中，基差没有明显扩大前，难有大幅反弹动能，且近日国际油价持续偏弱，对整体化工品都有压力，不过目前环保依然影响国内装置重启，现货面存在支撑，将继续限制盘面回调空间;另外中期来看，产销库存已连续一个月积累，虽然速度偏慢，但考虑到外盘装置已全面重启，进口量将会陆续回升，再加上 MTO 重启陆续推迟，近期累库存仍有望延续，只是环保影响了累库速度和进程而已，在 MTO 重启集中兑现前，累库存仍会持续，压力仍将持续，我们预计 6 月份甲醇行情也就基本面上 2700-2900 元/吨之间的区间震荡，上下均有阻力。

操作策略：短期仍存回调压力，但现货面或逐步限制其回调空间，预计今日日盘主力合约价格运行区间为 2750-2800 元/吨。

风险因素：上涨风险：国内外甲醇装置意外故障、烯烃重启顺利进行；下跌风险：烯烃厂重启继续延后、甲醇装置重启超预期顺利、贸易战持续深入

甲醇市场短期处于供需两弱格局，基本面变化有限，低库存和需求疲软依然是当前市场的主要矛盾。不过后期来看，甲醇供应仍有增加预期，而需求的恢复仍需一段时间，因此，甲醇或相对易跌难涨。此外需关注库存变化情况以及宏观因素的影响，操作上建议甲醇09暂观望。

1.供应端：国内：整体上，国内开工率增加明显，尤其是西北地区，但目前苏北地区因环保限产，现区内仅恒盛装置开工，甲醇供应偏紧;河南受环保影响，个别厂有检修计划。进口：海外装置均已经恢复开工，受到运输时间的影响整体上六月初的进口量应该有限，六月中旬以后的进口供应开始增多。沿海地区6月22日前抵港的进口船货数量在11.19万-12万吨

2.需求端：传统下游：醋酸装置因为上海华谊小装置本周恢复正常运行，塞拉尼斯重启，开工率小幅上涨。DMF装置因为华鲁降负、章丘日月停车，导致开工率下滑，受到青岛会议和后期南方雨季的到来，传统下游将需求减少。新兴下游：国内甲醇制烯烃开工维持相对低位，中原乙烯推迟至7月份重启，检修项目集中对原料端消化不利;

3.库存：本周累库不及预期，仅累库0.12万吨，其中江苏库存下降3.34万吨左右，库存降低的原因在于环保因素的影响，江苏开工率偏低。浙江目前库存开始累积，累积两万吨左右，华东地区处于去库状态;华南方面有轻微累库。预计后期华东随着进口增量增加，整体库存将攀升。

研判：昨日国内甲醇市场偏弱整理行情。西北指导价格下滑传导，今日内地华北、华中、山东市场成交走低，下游接货气氛消极，观望情绪大，内地短线不乏继续下行;期货震荡收阳，但受内地市场价格走低，港口市场或延续弱势整理。关注下游接货气氛及厂家装置情况。按照目前开工率来看，国内供应开始增加。另外进口端，进口增量在6月下旬应该有所增量。需求端大型烯烃装置进入检修并且部分装置发生装置开启延迟。当下供需格局基供需配，整体偏空，考虑目前库存总体不高，可轻仓试空。操作策略：空单继续持有。

华东 MTO 有望开工，下方仍存支撑中美贸易战恐慌情绪缓和，甲醇徘徊于 20 日均线。目前下游整体偏弱，甲醛相关企业受环保降负关停，MTBE 受南方阴雨天气及国内油价上涨影响，销售困难。除却传统需求，华东 MTO 装置兴兴和禾元计划近期开车，提升甲醇外采需求，再叠加低库存及环保，下方支撑仍在，预计本月维持 2750-2850 之间震荡。

现货重心逐步下移 甲醇短期震荡偏弱

周三甲醇期货价格小幅震荡。现货方面，山东中北部甲醇市场小幅下滑。市场存在看空情绪，成交重心逐步下移，目前市场报价2660-2720元/吨。下游接货一般。安徽地区甲醇市场整理为主。部分厂家高价难出，承压下滑，下游心态观望，买气有限。技术面，主力MA1809合约短期震荡偏弱。操作建议：可轻仓试探做空。

昨日郑醇随市场反弹，午后翻红，没有延续昨日的下跌态势，总体依然维持指数2780以上的震荡行情，郑醇资金流出明显，主力合约流出4550万，夜盘小幅震荡回落，但依然在指数2780附近止跌企稳，行情不大;现货方面，昨日国内报价有涨有跌，但幅度不大，总体较为稳定，内蒙地区跌幅较为明显，达80元，江苏地区维持在3000元附近，国际市场CFR中国报价398美元，与前一日持平;期货仓单继续维持0水平;消息方面，美原油指隔夜振幅较大，短时多次涨跌震荡，今早开盘小幅反弹，目前维持在64.4美元左右，塑料和PP指数经过大跌，昨日小幅企稳震荡。对于今日的行情，指数2800或将成为反弹压力，警惕行情震荡趋弱，行情可能考验指数2770支撑作用。