下游贸易商提货速度一般 短期对豆油维持区间震荡思路

消息面

阿根廷农业部发布的6月份报告显示，阿根廷2021/2022年度大豆产量预计为4400万吨，比5月份预测值高出1.1%，比2020/2021年度的4600万吨低4.3%。阿根廷农业部预计2021/2022年度大豆种植面积为1610万公顷，与5月份的预测一致，比2020/2021年度的1660万公顷低3%。阿根廷农业部上周发布的周报显示，全国2021/2022年度大豆收获工作已经完成99%，相比之下，上年同期为100%。

上周国内大豆压榨量略降至181万吨，豆油产出有所减少，但下游贸易商提货速度一般，豆油库存继续上升。监测显示，6月27日，全国主要油厂豆油库存95万吨，比上周同期增加1万吨，月环比增加4万吨，同比增加10万吨，比近三年同期均值减少21万吨。

美国天气预测中心最新报告(6月20日)显示，赤道大部分地区海表温度 (SST)都低于平均水平，热带太平洋大气与拉尼娜现象一致，并有望持续到年底。今年夏末(2022年7月-9月)拉尼娜进入北半球的几率52%。今年秋季和初冬拉尼娜概率58-59%。美豆后期天气市可期。

机构观点

国投安信期货：

现阶段印尼印尼库存压力没有释放完毕。另外还要中期面对临池的豆类品种夏季冲高之后还会季节性回落走势以及宏观短期的加息路径。不过目前有些改善是棕榈油比其他油脂的替代优势在显现，压榨厂有停工现像，加上市场对印尼的生物柴油的B40准备进行测试，所以对棕榈油不再过分看空了，短期观察阶段性筑底信号。短期对豆油棕榈油维持区间震荡思路。

华泰期货：

美国加息以来，大宗商品经受了系统性冲击，三大油脂承压回调，同时多种利空因素发酵，如印尼棕榈油出口许可发放已超150 万吨，原油价格下跌等，对短期市场下行也起到推波助澜作用。另一方面，市场情绪在风险资产遭受普遍抛售避险策略带动下出现一定恐慌，短期走弱趋势或将持续。但油脂市场的短期回调更多受到事件冲击和情绪影响，长期来看，基本面趋势依旧没有变化，虽然马棕劳工状况有所好转，且处于增产周期，但环比仍处于较低水平，马棕低产量低库存局面延续。综合来看，虽然油脂短期受多种利空因素主导承压回调，但长期基本面并未出现变化，叠加超低库，跌势会有所缓和。

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