近两个月来,连盘豆油主力合约一直在5750—5950元/吨窄幅振荡,上周尝试冲击6000元/吨整数关口,但未能形成突破,回落整理。
近两个月来,连盘豆油主力合约一直在5750—5950元/吨窄幅振荡,上周尝试冲击6000元/吨整数关口,但未能形成突破,回落整理。笔者认为,国内豆油短期基本面仍差,6000—6100元/吨压力位难以逾越,但中期可尝试逢低建多,抓年尾波段上涨行情。
美豆阻力明显
目前美豆、棕榈油自身难保,油脂大环境弱势未改。一方面,受10月供需报告小幅调低新季美豆产量和库存、过多降雨影响收割进度偏慢、G20峰会中美和谈预期等因素的影响,近期美豆延续反弹态势。不过,新季美豆库销比创纪录的格局并未发生实质性改变,短期收割偏慢及和谈都尚属概念炒作阶段,若无后续进展,美豆在900美分/蒲式耳的阻力明显。
另一方面,棕榈油是压制全球油脂市场的“千斤顶”,在原油走强大幅拉动生物柴油消费和出口的情况下,棕榈油库存仍继续增加,可见其产量压力之大。因此,在棕榈油供应压力改善之前,全球油脂市场都难言趋势性上涨,只能关注个别品种的阶段性机会。
库存刷新高点
8月中下旬以来,油厂一直维持稳定且有较高的榨利水平,开机率受此驱动持续处于近年来高位,直接导致国内豆油库存不断刷新高点。在刚刚过去的中秋、国庆双节消费小高峰阶段,油厂库存仍在增长之中。天下粮仓数据显示,截至10月12日当周,国内豆油商业库存总量为174.45万吨,较去年同期增长18.75万吨,5年同期均值为137.05万吨。同时,预计未来两周油厂开机率将进一步恢复至超高水平,豆油供应量继续增长。
消费端无亮点
从豆油季节性消费特征而言,中秋、国庆双节小高峰已经过去,距离元旦、春节消费高峰还有近两个月时间,豆油需求短期进入平稳阶段。在看到豆油库存真实下降之前,难以激发贸易商和终端消费者的额外采购需求,更不会追高。从当前的油脂间价差结构来看,现货豆油和棕榈油价差扩至1000元/吨的超高水平,现货菜油和豆油价差回落至800元/吨以下,使得棕榈油、菜油继续挤占豆油份额,抑制豆油需求。
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