短期来看,存在近期利多集中兑现以及基金净持仓已达历史高位,对价格的进一步走高驱动走弱,我们认为短期美豆价格可能遇阻,难以进入新的上行区间。中期来看,需要关注拉尼娜天气对南美大豆生长季的影响。
根据美国农业部出口销售报告,截止10月8日,美豆新年度累计出口净销售已经达到4324万吨,其中对中国累计出口2370万吨,按照美国农业部5987万吨的全年出口目标,当前已经完成72%;而回顾过去两年,19/20年度同期美豆累计出口净销售仅1785万吨,18/19年同期为2074万吨。
三、天气转向拉尼娜,关注南美种植季影响
美国大气海洋局NOAA认为拉尼娜已经形成,并且在北半球冬季延续的概率达到85%,有60%的概率延续至明年的春季。历史上来看,拉尼娜天气容易造成南美天气干燥,从而带来大豆产量减少的可能。比较典型的年份类似2011/12年度,巴西和阿根廷大豆产量减少,巴西大豆产量从7530万吨降至6650万吨,阿根廷大豆产量从4900万吨降至4010万吨。
目前来看,尽管处于播种初期,但由于播种期天气干燥,巴西大豆种植进度已经大幅落后往年同期,处于10年来最慢水平。截止10月15日,种植进度7.9%,上年同期21%。但是需要关注的是,干燥天气对大豆产量最关键的影响还是在大豆的结荚灌浆期,也即对应巴西大豆1-2月份时候。未来还需继续关注巴西播种情况以及拉尼娜天气演变。
四、中国生猪产能处于扩张周期
2018及2019年国内生猪行业受到非洲猪瘟疫情影响,产能和存栏开始急剧下滑。自2019年四季度开始,我国生猪行业产能开始恢复。农业农村部最新数据显示,2020年8月全国生猪存栏环比增加4.70%,连续7个月增长,比去年同期增加31.30%。能繁母猪存栏环比增加3.50%,连续11个月增长,比去年同期增加37.00%。
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