豆粕期货价格冲破3000点大关之后,已经进入纯多头阶段,从美豆的生长来看,进入收获期的大豆产量开始趋于稳定,随着拉尼娜的发生,主要关注巴西天气的炒作。豆粕消费方面,国内豆粕受下游养殖消费的支撑没有问题,豆粕期货即使高位震荡调整后,仍然具备多头进场的机会。
在当前巴西已经遭遇干旱天气,9月下旬即将开始的大豆播种很可能将受到影响的情况下,拉尼娜的到来进一步加剧了市场的这种担忧。2019/20年度的巴西大豆库存已经被中国的旺盛需求几近掏空,近期巴西经历了谷物粮食价格的大幅上涨,甚至引发了官方在取消大豆等农产品进口关税方面态度的松动。
此外,拉尼娜给更靠近太平洋西海岸的阿根廷带来的影响更大,而阿根廷本就是一个农业生产设施落后,农业生产很容易受到不利天气的影响的国家。
如果南美新季大豆播种及单产受到影响,势必将进一步加剧全球买家对美豆的依赖程度。在今年美豆单产出现下调,结转库存预期将较去年明显下降的情况下,南美供应的下滑将引发全球大豆平衡表的进一步收紧,推升美豆盘面及国内大豆进口成本后,国内的豆粕价格也会因此抬升。拉尼娜的演变和影响是四季度应该重点关注的对象。
进口继续加大,谨防库存压力走高
从豆粕的进口方面来看,进口量供应依旧庞大,据中国海关数据显示,8月国内进口大豆到港960.4万吨,同期历史最高值;1-8月共计到港6474万吨,同比增15%,比前高2017年同期增加2.2%;天下粮仓预计9-12月国内大豆到港量为3360万吨,加上截至8月底国内进口大豆库存740万吨,9-12月国内大豆供应量约4000万吨。
假设月均维持825万吨压榨,期末国内大豆库存约800万吨,处于历史同期高水平。关注油厂大豆和豆粕库存的变化,谨防美豆调整时豆粕大幅下杀洗盘。
综上来看,豆粕期货价格冲破3000点大关之后,已经进入纯多头阶段,从美豆的生长来看,进入收获期的大豆产量开始趋于稳定,随着拉尼娜的发生,主要关注巴西天气的炒作。豆粕消费方面,国内豆粕受下游养殖消费的支撑没有问题,豆粕期货即使高位震荡调整后,仍然具备多头进场的机会。
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