9.18今日豆粕菜粕价格行情预测：美国对华宣布关税清淡豆粕偏强震荡

豆菜粕：美豆收盘再创新低，关注贸易战进展

周一美豆收跌，主力11月合约跌5.4美分报825美分/蒲。USDA作物生长报告显示截至9月16日当周美豆优良率67%，较一周前下降1%，收割率6%。美国总统特朗普表示将宣布针对中国的最新关税措施，此举令中美贸易争端加剧。昨日NOPA公布压榨月报，8月大豆加工商压榨大豆1.58885亿蒲，继续创历史同期纪录。丰产基本确定，贸易战利空美豆出口前景，两大利空不改则美豆还将弱势运行。国内方面，进口大豆和油厂大豆库存继续保持高位，上周停机检修结束，油厂开机率回到53.02%。需求端，上周油厂豆粕日均成交量由14万吨下降至11.33万吨，因买家此前逢低补库。昨日成交26.04万吨，成交均价3282(+32)。截至9月14日油厂豆粕库存从一周前102.1万吨继续降至93.8万吨，连续两周明显下降。受贸易战预期变化，1月合约大幅波动，如果到10月贸易战仍未取得实质进展，11月合约仍可能复制9月合约走势，买近抛远仍可考虑。

策略：谨慎看多，近月合约走强概率较大;不过远期供需不确定性较多，远月合约可能反复震荡

风险：最主要来自贸易战变数，国内疫情发展

菜粕：17 日，郑商所菜粕 1901 合约先扬后抑，沿海菜粕现货价格稳中上涨。目前菜粕 1901 合约在底部 2320 元/吨一线支撑力度较大，预计短期内很难跌破支撑位。基本面情况，外媒称特朗普近期要对中国 2000 亿美元商品征税，叠加台风“山竹”导致的广东油厂停机，目前“山竹”有向广西进发的态势，届时将继续影响油厂开机情况与水产养殖情况。目前仍然处于水产养殖旺季，上周菜粕提货量增加，尽管开机率回暖但库存依旧走低，并低于历史同期水平。豆菜粕现货价格已经拉大至 820 元/吨，利好菜粕需求，大量饲企修改配方增加杂粕替代豆粕。短期内菜粕 1901 合约底部支撑有力，操作上可考虑轻仓短多为主，目标位 2380 元/吨。

【外盘影响】美豆9月供需报告符合预期，期价上方压制。受美国重启谈判的消息刺激，美豆主力合约11月期价收至840.2美分/蒲。

【重要资讯】

1、美国白宫发布公告：2018年9月24日实施对华商品2000亿加征关税，10%。2019年1月1日开始升至25%。

2、​美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2018年9月16日当周，美国大豆优良率为67%，之前一周为68%，上年同期为59%;大豆落叶率为53%，之前一周为31%，上年同期为38%，五年均值为36%;大豆收割率6%，上年同期为4%，五年均值为3%。

【交易策略】

1.单边，美盘 CBOT 依然维持观点(800-850 美分为价值+天气底部，收割压力或跌至780)。9月供需报告符合市场预期，高单产高结转压榨美豆上方。重磅美方重启谈判等待发酵。国内双粕已经在3200位置止盈，少量底仓可略作观望。

2.套利：短期内我们不再操作，关注粕类正套机会。

3.期权：可继续持有做多波动率组合或空仓观望。

菜粕振幅加大，小幅收跌

盘面上看，周一菜粕主力901合约震荡下行，尾盘报收于2336元/吨，较上一交易日下跌0.34%，持仓量增加2.7万手，成交71.5万手。外盘方面：周一洲际交易所(ICE)旗下的加拿大商品交易所油菜籽期货当天盘面震荡下行。11月期约收跌2.3加元，报收488.6加元/吨;1月期约收跌2加元，报收495.6加元/吨。

消息面上，美国农业部8月份供需平衡表显示，2018/19年度全球除大豆外的主要油籽产品的产量为2.36亿吨，而出口量接近产量的10%，出口数量较大的前三大品种依次是油菜籽、花生和葵花籽，其中油菜籽的出口量就高达1747万吨，加拿大则占据了1160万吨。而目前我国年进口油菜籽约500万吨上下，后期仍有进一步提升进口数量的能力，加之年度加拿大油菜籽期末库存就高达280万吨，全球更是高达600万吨以上库存，我国进一步增加100—200万吨油菜籽的可能性很高，甚至200—300万吨都有较大可能性，这也将导致2018/19年度全球油菜籽的贸易量是看涨的。据最新的《油世界》预计，2018/19年度加拿大油菜籽出口量预计为1150万吨，高于上月预测的1100万吨，上年为1080万吨。

现货价格方面，国内菜粕价格弱势震荡。分析其原因主要是：水产养殖仍处旺季后期，菜粕市场提货稳定，库存压力不大，美豆市场持续承压，猪瘟疫情再度扩散，引市场担忧，因此菜粕市场近期窄幅震荡，后期随着气温下降，水产养殖回落，菜粕需求减弱，9月中下旬后有望出现调整。据中国饲料行业信息网慧通数据研究部数据显示36%蛋白菜粕周一全国平均价格为2440.15元/吨，较上周五相比上涨0.56元/吨。

综合来看，昨夜美豆震荡下行，现货价格及豆粕等替代品价格弱势震荡，菜粕逐步进入消费旺季后期，整体看对菜粕价格支撑有限，菜粕行情处于震荡整理，技术上看菜粕小幅高开后震荡上行，特别是上午小节开始后期价跟随豆粕跳空高开，但在下午小节开始时行情突变，大幅迅速回落，最终全天小幅收跌，总体看菜粕仍处于宽幅震荡区间内，预计未来将延续震荡，操作上建议观望为宜。

两粕：美对华再增关税 利多两粕

【外盘、消息】

昨晚美豆粕指数收跌，报收306.2，跌2.2点，跌幅0.71%。美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2018年9月13日的一周，美国大豆出口检验量为784,752吨，上周为926,332吨，去年同期为932,628吨。美国农业部盘后发布的作物报告显示，截至9月16日，美国大豆收割工作完成6%，仅略高于分析师的预期5%，高于五年平均水平3%。美国农业部上周预计今年美国大豆平均单产将达到52.8蒲式耳/英亩，创下历史最高纪录。据美国全国油籽加工商协会(NOPA)发布的数据显示，8月份大豆压榨量为1.58885亿蒲式耳，低于市场预期水平。不过这是NOPA的历史同期最高纪录，因为压榨利润丰厚，鼓励压榨步伐。

【期货走势】

昨晚夜盘两粕涨跌互现，1901豆粕减仓0.32万，1901菜粕减仓1.40万。

【操作策略】

外盘方面美豆在丰产及中美贸易战严重制约美豆出口的双重影响下弱势难改，市场利多匮乏，弱势状态仍将持续。特朗普昨日日宣布对中国加征关税，中方或拒绝参加本月晚些时候的贸易谈判，中美贸易战再度升级，国内两粕或将继续上涨，短线两粕震荡区间扩大。中长线上看国内本年度已经难以恢复对美豆的进口，供应缺口会在四季度完全体现出，对两粕期货具有实质性支撑作用。豆粕1901合约日内偏多交易区间3150-3250，菜粕1901合约日内偏多交易区间2300-2400。

多重利空作用，美豆连续第三日收跌，11 月开盘 827.4，最高 829.6，最低 821.4，收盘 825，跌 0.65%，基本面利空因素包括中美贸易关系紧张，美国大豆压榨 1.58885 亿蒲(低于预期)，及高于预估的大豆收割率 6%(预估 5%);

国内夜盘豆粕高开震荡，猪瘟疫情扩散、国产大豆减产和贸易战利多利空因素交织，1 月开盘 3159，最高 3175，最低 3152，最新 3157，涨 0.32%，减仓 3210 手;

菜粕低开震荡，技术面弱势延续，1 月开盘 2337，最高 2343，最低 2329，最新 2338，跌0.38%，增仓 14032 手;

操作建议：豆粕菜粕继续关注; 注意菜粕下跌破位风险;

菜粕：截止 9 月 14 日，沿海地区菜粕库存报 3 万吨，未执行合同报 20.4 万吨，环比分别下降 4.8%和 3.3%。菜籽油厂开机率上升，而库存和未执行合同双降，暗示贸易商提货积极性增加。根据发改委价格监测中心数据，由于生猪养殖利润持扩大以及水产养殖饲料需求支撑，近期菜粕现货价格跌幅减缓。然而随着 9 月中美大豆进入收割期，预计未来价格震荡偏弱，需关注单产优良率数据影响。短期菜粕 1901 合约围绕 2350 元/吨做窄幅震荡，可能进一步下测 2300 元/吨支撑，不建议进多。

豆粕：美国政府向中国发出磋商邀约，但特朗普言论令结果预期转差，豆粕跌势放缓，只是磋商落实，抑制豆粕短期期价，预计短期振荡略偏弱运行，建议暂时观望。

美国宣布对中国 2000 亿商品征税，美豆承压继续走低。连盘 M1901 合约高开高走，期价整体表现震荡偏强态势。农业部公布 9 月 10 日黑龙江受霜冻的大豆减产情况大于占黑龙江全省总产量的4.45%，产量损失大约 5.5 亿斤，也就是 27.5 万吨，损失情况并不严重。内蒙古地区再爆出一起非洲猪瘟，疫病时间扩展区域越来越大，这对生猪的补栏造成不利影响，但是中美争端长期存在，尤其是四季度供给紧张预期加大，这也令豆粕期价难以有大幅度下跌。综上分析，我们认为近期豆粕 M1901 合约继续保持震荡走势概率较大，观望为宜，趋势单暂时规避。M1901 合约震荡区间 3050-3200.