油厂库存将出现拐点 豆粕价格获支撑

豆粕期货近期高位震荡。分析人士指出，尽管今年巴西大豆产量和出口量大幅增加，尤其对我国出口大幅增加，但仍难以弥补进口美国和阿根廷大豆减少出现的缺口。按照当前月度压榨量，11月前后油厂豆粕库存将出现拐点，对豆粕价格具有支撑。

现货供应趋紧

“尽管今年巴西大豆产量和出口量大幅增加，尤其对我国出口大幅增加，仍难以弥补进口美国和阿根廷大豆减少出现的缺口。从到港预估量看，11月开始大豆开始供应紧张，油厂不敢轻易订购美豆，在近月大量采购巴西大豆。”兴业期货分析师表示。

据统计，9月大豆到港预估737万吨、10月750万吨、11月700万吨、12月仅450万吨。

华泰期货分析师黄玉萍表示，按照当前月度压榨量，11月前后油厂豆粕库存将出现拐点。豆粕期货9月合约在临近交割月连续走高，目前11月合约表现抢眼，11-1、1-5正套交易的正是随着时间推进越来越确定的现货趋紧。

兴业期货认为，虽然目前豆粕库存仍处于高位，但是11月之后供应偏紧的预期支撑现货价格，油厂及贸易商挺价意愿强。这周开始工厂催提缓解，说明油厂惜售。基差大幅回升且进一步走强，基差在M1901+90至M1901+130之间，因此对豆粕1月合约形成支撑。

豆粕主力1901合约8月28日以来累计反弹了2.73%。1811合约同期涨幅则达4.08%。

“对于全球大豆供需平衡表来说，全球大豆产量增加，南美的巴西和阿根廷新豆产量预估维持不变，压榨需求略减少，出口小幅增加，但期末库存增量较大，或对大豆价格有所压制。”兴业期货表示。

关注需求变化

“现在更大的不确定性来自需求。”黄玉萍指出，从两个方面说起，一是低蛋白日粮配方可能导致的豆粕需求下降。如果豆粕添比从20%降至18%，降幅10%，大豆进口和压榨可相应减少950万吨。二是非洲猪瘟疫情的蔓延。非洲猪瘟疫情，疫情如果不能有效控制，对豆粕需求可能构成重大利空。