贸易战结束前豆粕价仍易涨难跌

自第二轮中美贸易争端重启之后并不断升级，中国表态将强硬应对。7月6日互加关税在即，双方迟迟没有再继续进行磋商，贸易争端有升级迹象，投资者持续减持美大豆净多单。与此同时，美国新作大豆正处于生长季初期阶段，而种植带大部分地区天气对作物生长有利，理想的天气条件令作物评级创下历史同期最高水平。油厂压榨量持续增加，而下游需求并没有跟上供给增加的节奏，豆粕库存高企，部分油厂胀库停机，豆粕现货上涨暂受阻。因此贸易战结束前，豆粕价仍易涨难跌。

贸易战利空美豆利多连粕

中美贸易争端利空美豆，利多国内豆类市场。6月15日美方再次宣布对中国500亿美元商品加征25%的关税，处随后公布了针对中国加征关税的两份商品清单。中方出台了同等规模、同等力度的征税措施，亦公布了对美加征关税的两份商品清单。与4月初贸易战刚爆出那次国内油粕价格大涨不同，市场反应反而较为理性。初期国内油粕也是一度受此提振，但在基本面压力拖累下，短暂反弹后又再度回落。中国国务院本周二宣布，中国将自7月1日起将印度、韩国、孟加拉国、老挝和斯里兰卡大豆进口关税税率从3%调降至零。中国一直在加大努力提振今年的大豆产量，此前中国威胁对美国进口大豆征收25%报复性关税。中国还从巴西和俄罗斯等国进口大豆，力图增加大豆进口来源，中国已经宣称将出台数量型加质量型结合的反制措施强硬反击。正常情况下，10月份以后巴西大豆销售进入尾声，而10月至次年2月份是美国大豆销售旺季，由于贸易战担忧，中国买家买入10月份以后装船的美豆非常谨慎，导致目前中国买家10月份之后大豆买船明显不足，这可能会成为后面市场的一个严峻考验。即使贸易战爆发改变全球大豆贸易格局，使得中国集中转向南美高价采购南美大豆，而其他国家转向美国采购低价美豆，阿根廷进口美豆数量也可能增加，这有可能使得南美大豆销售季节有所延长，但仅靠南美，恐怕仍难以完全满足中国迅速增长的需求。