贸易战下国内豆粕行情整体料将易涨难跌

虽然此前有所缓和，但是美国在上周五依然选择了一意孤行开启了贸易战的开头。北京时间的7月6日午时，也就是美国时间的7月6日零时开始，美国正式宣布了对818个类别，价值340亿美元的中国商品加征25%的进口关税，另外160亿美元将征求民众意见， 特朗普接受媒体采访时指出两周后也可能对另外160亿美元中国商品征税。在美国对华加征关税之后，中国政府表示对美部分产品加征关税的措施也随之立即生效，这也意味着从美方提出准备对进口来自于中国500亿美元商品加征关税开始，虽然中方代表和美方温和派代表3个多月以来经过了几轮的磋商努力，但是全球第一、第二经济体之间贸易战依然未能幸免，最终还是准时准点正式开打了。

其实这消息算是在市场预期内，君不见，在中美贸易战准时开打之后，理应利空美豆期价的，因为作为全球大豆最大进口国也是美国大豆最大进口国，在中国实施新关税后将减少美国大豆付运，事实上美豆也是因此承压下行，周五晚CBOT大豆期价也一度弱势低开，其中新作11月合约最低下滑至853.25美分，距离850美分仅一步之遥，但其后不久，USDA公布数据显示，截止6月28日当周，美国大豆出口销售累计净增102.03万吨，市场预估区间为40-90万吨，俨然是高于预期的，加上早盘触及低位后利空出尽，出现大量技术性买盘，正是多重利好扶持下，美豆上演“V型”暴力反弹一幕，自早盘低位脱离后不断上冲，最终收高于894.5美分。

其实中美贸易战开打对于国内豆类而言（尤其是豆粕），这将是一则利多消息。假设以目前盘面而言，加征25%关税后核算下来四季度美湾豆到中国完税价将比巴西豆高出400元/吨左右。虽然中国买家将会把进口目光转向南美，巴西、阿根廷大豆可能出售给中国，而自己却转向美国进口便宜大豆，全球大豆贸易格局将因此发生变化，但10月份南美大豆供应进入尾声，何况阿根廷产区今年先是遭受干旱接着又遭受洪涝灾害，导致产量大幅下降，阿根廷布交所周四发布的报告显示，2017/18年度阿根廷大豆收获产量最终为3600万吨，创下过去9年以来的最低水平。随着中国集中转向巴西采购大豆的话，将导致巴西大豆供应紧张，巴西的升贴水因此不断上涨，加上贸易战扩大、美元强势及国内政策宽松预期背景下，人民币汇率不断走贬，这均增加了后期进口大豆的到华成本。