中下游库存持累库 动力煤期价上限仍受政策约束

消息面

截至2022年6月17日，Mysteel统计55个港口样本动力煤库存5545.9万吨，环比增205.6万吨；其中东北区域港口库存153.4万吨，环比增3万吨，环渤海区域港口库存2547.4万吨，环比增91.4万吨，华东区域港口库存868.4万吨，环比增35.8万吨，江内区域港口库存886.8万吨，环比增55.5万吨，华南区域港口库存1090.0万吨，环比增20万吨。

北方四港库存回升至去年同期水平以上、对煤价形成压制。煤炭产量同比仍处高位，但进口煤对供应的补充作用较为有限。

进口煤方面，当前印尼巴拿马船型贸易商报价维持在FOB92-94美元/吨左右，由于近期海运费上涨，终端和贸易商基本谨慎观望，以少量采购低卡煤为主。

据本周Mysteel动力煤矿山数据显示，内蒙古地区样本开工率为88.4%，周环比上涨0.7%，内蒙地区多数煤矿供应长协，长协外运方式以铁路为主，终端电厂拉运积极，有煤矿称铁路计划依旧紧张。

机构观点

先锋期货：

综合来看，由于当前保供，叠加进口煤倒挂，市场煤供应整体偏紧，但是6月以来电厂日耗同比降幅并没有显著缩小，同时中下游库存持累库，对煤价形成压力，目前就是等待并一步步验证需求，当前经济下行压力较大，如果后续日耗仍没有亮眼表现，市场煤价格将趋于回落。

国泰君安期货：

总体而言，随着复工复产的推进以及迎峰度夏的临近，动力煤需求正在边际改善，或将呈现供需两旺的格局，但价格上限仍受政策约束，建议以区间震荡对待。

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