政策端对价格的压力依然存在,但需求的坚挺会有效支撑港口动力煤价格,叠加矿难之后安全检查更加严格,抑制了国内产量的快速上升,短期动力煤期货2109合约维持偏强震荡。
上周动力煤期货2109合约宽幅震荡,市场分歧加剧。
对于动力煤,根据测算,只要坑口没有增产,随着沿海日耗步入旺季,沿海地区的供需缺口在10—20万吨/日。近期,五部委前去北港调查囤积居奇,以及阶段性集中到港的海煤使得市场出现担忧情绪,大户短期集中抛货。月差走强依旧忠实反映着近端供需紧张的现实。
综合来看,依旧建议规避政策风险,不介入单边操作,可逢低正套,或者介入现货内外贸。
华泰期货认为,整体来看,电厂日耗处于绝对高位,库存依然处于绝对低位,后期补库需求依然很大,水电等清洁能源短期内难以取代火电成为主力发电装置。下游非电煤企业用煤需求不减,且近期煤炭库存都处于低位,现货供需错配依然无法得到有效解决。只是近期政策因素影响下使得期货与现货均难以出现较高涨幅,随着安全事故问题的不断出现,管控力度或增强,供应短时间或难呈现增幅。
国泰君安期货方面表示,从多头的逻辑来看,前期回落更多体现的是政策压力下的市场情绪回落,下游实际需求依然旺盛。从沿海八省电厂日耗来看,最新一期电厂日耗202万吨,2020年同期为178.8万吨,日耗显著高于去年同期水平。
从电厂库存来看,短期暴跌之下,电厂也没有出现大幅补库的现象。最新一期沿海八省电厂煤炭库存2504万吨,2020年同期为2871.2万吨,随着迎峰度夏旺季的到来,电厂的补库仍然有空间。在下游需求依然强劲的背景下,港口价格很难大幅下跌。
从供应来看,矿难之后,安全检查的要求强化,市场对于供应端短期明显增量的预期放缓。
但空头认为,动力煤价格上方有明显的政策压力,叠加当前电煤供需已经对用电安全产生了实质影响,政策端的压制将使得动力煤价格很难有大幅上行的空间。
综上,政策端对价格的压力依然存在,但需求的坚挺会有效支撑港口动力煤价格,叠加矿难之后安全检查更加严格,抑制了国内产量的快速上升,短期动力煤期货2109合约维持偏强震荡。
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