供需格局尚为宽松 动力煤价尚有窄幅下调预期

月初，煤炭主产地煤管票管控严格，进口政策严峻，市场上煤炭有效供应缩紧明显，加逢“迎峰度夏”补库积极，使得动力煤价格持续攀升，近乎涨至红色区间；近期在港口煤价下调带动下，陕西内蒙等地煤炭价格出现小幅回调，结束了长达两个月的上涨行情。且在下游采购成本趋升，亏损严重下，国家发改委也召开了电视电话会议，系统部署了2020年全国能源迎峰度夏工作，并下发《关于做好2020年煤炭中长期合同履行监管工作的通知》要求，对2020年煤炭中长期合同履行情况实施监管，力求最大限度降低因煤价上调带来的负面影响，通过一系列措施驱动煤价回到绿色区间。在有效政策执行下，短期煤价或将弱稳运行。

近期主产地安全检查仍旧正常进行，资源偏紧局面尚未有效缓解，在雨势强劲下，煤炭运输受阻，矿上出货稍有滞缓，车辆等煤现象较为普遍。七月份，本是用煤需求高峰期，但在雨水天气持续不断下，水电发力动力较足，挤压火电用煤需求，叠加露天工程停工下水泥行业弱势走低，煤炭消费普遍偏弱，煤耗水平远不及预期，电厂库存持续走高，抑制下游采购。在雨势强劲，天气回温缓慢下，需求一时难有增量，陕西内蒙部分煤矿以销定产，区域内煤价下降5-15元/吨左右。

据调研，1-6月份，全国累计原煤产量180541万吨，同比增长0.6%；1-6月份，内蒙鄂尔多斯市规模以上工业企业生产原煤2.96亿吨，同比下降12.3%；1-6月份，陕西省榆林市累计完成原煤生产2.36亿吨，同比增长24%。总体上来看，上半年的煤炭供给数量虽同比下调，但在下游采购迟缓，需求一般下，煤市整体供需关系较为宽松，煤价仍有承压下调的可能。

港口方面，环渤海港口整体库存在2100万吨左右，环比有所上升。近期神华恢复七月份的现货销售，铁路发运正常，港口调进高位，供给尚为充足，一定程度上会缓解港口市场上资源紧缺的状况，但终端采购拉运积极性明显下降，调出不及调入量，使得北港库存继续上涨。在需求疲软叠加上游市场走弱下，卖方承压降价销售，现5500大卡主流报价578-583元/吨，5000大卡主流报价523-528元/吨。

进口方面，国内进口煤管控持续严格，外部需求稍有下行，采购尚不积极，使得外矿报价略有走低，货盘交易较前期略有回暖，但实际成交数量一般。虽市场有传言称近期会放松进口管控，但在国内煤价下调，内外价差进一步缩小下，进口管控放缓的政策短时难以执行。据了解，上半年全国进口煤炭1.74亿吨，同比增长12.7%。其中6月份进口煤炭2528.6万吨，同比下降6.69%，环比增长14.64%。在进口煤限制政策虽未完全放开，煤炭价格低廉，加之国内疫情形势好于国外下，部分用户仍会通过各种渠道进口国外煤炭，短期进口煤数量增加的预期较强。

在主流煤企恢复现货销售，加之迎峰度夏增产增供工作进一步落实下，短期煤市上面供应较为充足，但在下游天气升温缓慢，雨势较强下，煤耗远不及预期，短期需求提升有限，整体供需格局尚为宽松，预计未来一段时间内煤市仍有窄幅下调的预期。

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