10.24今日动力煤价格行情走势预测：港口成交偏淡郑煤期价继续调整

市场要闻及重要数据：

期现货：昨日动煤主力01合约-2.4至640.4，1-5价差维持41.2。坑口煤价仍在小幅上涨，陕西环保督察、内蒙供暖需求提振;港口寻货、成交依旧偏淡，贸易商挺价心态转变，5500主流报价降至660-670。

消息面：第二环境保护督察组开展"回头看"工作，进驻时间为10月15日至11月3日。10月22日中央环保督察组前期调研组已经从榆林出发，直接前往神木柠条塔园区，所有企业立刻停止一切生产经营活动，立刻采取洒水降尘清扫防护等措施，按照前期要求做好迎检准备。

港口：北方港口库存跌势放缓，大秦线检修收尾，其中装船发运量45.3万吨，铁路调进量32.8万吨，港存-13至434万吨;曹妃甸港+0至495万吨，京唐港国投港区库存-4至150万吨。

电厂：沿海六大电力集团合计耗煤+1.5至51.2万吨，合计电煤库存-6至1577万吨，存煤可用天数30.8天。

海运费：波罗的海干散货指数震荡坚挺，国内煤炭海运费继续下跌，中国沿海煤炭运价指数报1072，较前一交易日下跌2.06%。

观点：动力煤期货小幅调整，1-5价差维持，电厂低日耗高库存限制，下游寻货、成交持续偏淡，贸易商报价继续走弱，5500主流报价降至660-670;产地环保督察仍在进行，榆林地区进驻时间持续至11月3日，影响产地供应，坑口煤价坚挺依旧，限制港口煤价调整速度。中期来看，10月下旬北方冬储集中备货继续，产地环保、治超或继续影响供应，不过国家气候中心预测今年冬季全国大部分地区气温较同期偏高，加之提前备货导致目前中下游库存不低，1901合约高位或继续承压，关注日耗及进口政策的变动情况。

策略：观望为主，激进投资者可逢高尝试少量空单

风险：日耗超预期回升、进口政策持续偏紧

10月23日，动力煤主力合约ZC1901低开高走，全天震荡整理最终微幅收涨。现货方面，环渤海动力煤现货价格继续小幅下跌。秦皇岛港库存继续下降，锚地船舶数量有所增加。下游电厂方面，六大电厂煤炭日耗有所上涨，库存水平下降较多，存煤可用天数减少到30.8天。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，交易所主力空头减仓较多，建议空单减仓。

动力煤观点：冬储节奏变缓，市场震荡调整

(1)10 月 23 日，CCI 指数：5500K 665 元/吨(-5)，5000K 604 元/吨(-4)，进口 5500K 77.5 美元/吨(-)。

(2)10 月 23 日，易煤指数：北方港 5500K 669(-4)，5000K 600(-3);长江口 5000K 668(-2)，5500K 739(-3)。

(3)10 月 23 日，秦港库存 434.5 万吨(-12.5)，六大电厂库存 1577.06 万吨(-6.54)，日耗 51.2 万吨(+1.55)，存煤可用天数 31 天(-1);秦港(Q5500)动力煤价格 660 元/吨(-5)，广州港山西优混(Q5500)价格 760 元/吨(-)。期货 1901 贴水现货 18 元/吨。

逻辑：大秦线检修还有一天结束，为保“迎峰度冬”，发运预计仍将恢复高位，港口调入增加，环渤海港口库存提高，在煤价“摇摇欲坠”的环境下，有进一步助跌的可能。但是冬季采暖消费旺季即将到来，叠加进口收紧预期，电厂为继续维持安全高位库存，采购仍有增加的可能，对煤价起到支撑作用;同时发运成本增加，当前盘面再次跌破发运成本线，进一步下跌幅度有限，在旺季全面展开之前，预计煤价维持区间震荡的格局。

操作建议：区间操作。

风险因素：电厂库存高位维持、日耗快速回落(下行风险);进口收紧政策落地、产能释放不及预期(上行风险)。

郑煤缺口处试多参与

【现货】：神华集团年度长协煤价：557元/吨;神华外购5500K月度长协价：624元/吨;秦皇岛港市场煤实际成交价：670元/吨(来源：卓创)

【供需及交易逻辑】：秦皇岛港口库存10.23日434.5万吨(10.22日447万吨)：截至10月23日，沿海六大电厂平均库存量为1577.06万吨，平均日耗51.2万吨，可用天数30.8天。近几日走势出现了回调，主要有几方面压力引起，一个是前多获利盘的兑现回吐压力;另一个是原煤产量回升至15个月高位;还有一个就是大秦线检修的结束。不过10月份向来是一个耗煤淡季，任何的不利因素都会在价格高位时被放大。后期较强的支撑因素有进口政策的收紧，今年的整体要求是进口总量不高于去年，之前的8个月进口量都是维持高增长的，9月份数据显示同比下降了7.18%;环比下降了12.35%，说明进口政策正在缩紧，如果想按要求完成今年进口目标的话，那么四季度的进口量会出现大幅度的下滑。另一个支撑因素是大型煤企神华同时上调了10月份的月度长协价格与现货价格，我们之前说了10月份是用煤淡季，那么我们有理由相信等到11月和12月旺季时，煤炭价格还是存在继续上涨的可能。

【操作建议】短期供需数据显压，后期趋势仍偏好看待，新单可依托635-640缺口处再试，630保护止损。

严控进口+查超+运输受限，供给收缩利好动力煤，但高价位下港口成交下行。供给端受到抑制，煤矿库存偏低支撑煤价;逐步降温，日耗有望触底回升;大秦线检修+秦港恢复，港口库存去化，但高价位下抑制下游成交;受进博会影响，运输担忧使得下游提前补库。技术回补缺口后或仍是做多机会。操作建议：暂观望。

10 月以来天气逐渐转冷，北方地区冬储集中备货已经开启，11-12 月动力煤需求旺季可期。同时，由于煤炭进口平控的影响，4 季度进口煤数量或将收紧，以及山东煤矿安全事故可能引发国内煤矿新一轮安全建材，动力煤供应受抑制。不过考虑到进口煤政策仍有一定不确定性，并且下游电厂库存已经增加至 1550 万吨的偏高水平附近，电厂日耗进一步下降，对 01 合约的高度形成压制，因此建议单边暂时观望，继续持组合思路。5 月合约对应动力煤去库阶段，较 1 月合约偏弱，建议继续持有买 ZC901-卖 ZC905 套利组合。

停产增多 现货偏强

周二夜盘动力煤小幅下跌，周边市场下跌造成压力。受到安全生产影响，山东及陕西停产限产增多，供应释放减缓，现货价格继续上行。后期冬储需求启动，但电厂库存偏高造成一定压力。现货价格稳步上行，期货价格回落后贴水加大，继续下跌空间有限，多单持有，同时警惕周边市场风险。

动煤主力ZC1901合约夜盘下跌1.6元/吨，收报于640.4元/吨，跌幅0.25%。主产地晋陕蒙区域在环保检查、汽运限载、煤矿超能力和越界开采核查等因素的影响下，煤炭产量或多或少地受到限制。在产煤矿产量维持稳定，各矿基本无库存，周末起部分煤矿价格再次上调5-20元/吨不等，另外神华10月下旬外购价格上涨20元/吨，5500车板价405元/吨，短期坑口看涨预期浓。自上周五起北方港口动力煤价格开始小幅下跌，5500大卡煤主流平仓价670元/吨左右，周一贸易商报价较为谨慎，下游询货不积极。由于沿海六大电厂日耗降至50万吨以下，库存可用天数达30天以上，需求偏弱对价格上涨形成打压，但是考虑到上游煤矿生产受限，汽运费不断上涨，在发运成本的支撑下，预计本周港口煤价下跌幅度也不会太大，跌幅大概在10元/吨左右。夜盘主力合约小幅震荡，当前日线级别有调整需求，技术面上，关注上方670的阻力以及下方630的支撑。

9月份全国铁路完成货运量3.42亿吨，同比增长9.7%。10月下旬开始，国家煤矿安全监察局将开展煤与瓦斯突出矿井安全“会诊”。榆林部分煤矿停产，坑口煤价稳中有涨。当前发运成本增加。六大电厂煤炭日耗小幅回升，整体仍较低。港口市场弱势运行，贸易商出货意愿增强，预计短期市场价格多震荡偏弱运行。后期重点关注相关政策调控以及供需情况。短期煤炭市场高位盘整。