9.18今日动力煤价格行情预测：港口报价松动郑煤期价高位调整

市场要闻及重要数据：

期现货：昨日动煤主力01合约-7.8至625.8，1-5价差缩窄至29.2。坑口煤价涨跌互现，陕西榆阳地区需求走弱、煤价有所调整;鄂尔多斯民用需求支持，价格暂稳;港口5500主流报价630-635元，下游采购积极性减弱，还盘价格走低。

消息面：秦皇岛港受环保压力，限制装船作业出港量(进港不限,铁路暂未谈妥)，二公司限6万吨/天、六公司限8万吨/天、七公司限13万吨/天、九公司限13万吨/天。再加上南方台风影响港口作业，导致库存突破700万。

港口：北方港口库存震荡回升，当日装船发运量28.7万吨，铁路调进量51.2万吨，港存+22至707万吨;曹妃甸港-1至476万吨，京唐港国投港区库存-3至178万吨。

电厂：沿海六大电力集团合计耗煤-0.9至56.8万吨，合计电煤库存-4至1517万吨，存煤可用天数26.7天。

海运费：波罗的海干散货指数高位回落，国内煤炭海运费震荡回升，中国沿海煤炭运价指数报1027，较前一交易日上涨0.11%。

观点：昨日动力煤期货震荡回落，有消息称秦港因环保限制疏港，吞吐量骤降，库存突破700万吨，港口贸易商报价松动，加之周末台风再袭，日耗持续低迷，电厂还盘价格走低，港口5500大卡主流成交价降至630附近。中期来看，9-10月是电厂传统消费淡季，在中下游高库存消化前11-12月取暖季备货相对零星，而产地供应受环保影响同样偏弱，因此9-10月动煤基本面整体呈现供需两弱的状态，1901高位压力仍存，短期关注港口库存及进口政策的变化。

策略：谨慎偏空，在日耗未明显改善前，1901以高位放空操作为主

风险：环保安检限制产地供应、进口政策收紧

9月17日，动力煤主力合约ZC1901低开低走，全体震荡下跌。现货方面，港口现货报价低热值煤种相对紧俏。秦皇岛港库存大幅上涨，锚地船舶数量小幅增加。下游电厂方面，六大电厂煤炭日耗继续下降，库存水平有所上涨，存煤可用天数增加到27天。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，交易所主力多头增仓较多，建议观望为主，激进者可少量多单试水。

观点：底部虽有抬升，上涨却是乏力

(1)国家统计局数据显示，8 月份，原煤产量 3.0 亿吨，同比增长 4.2%，比上月回落 2 个百分点;1-8 月，全国原煤产量22.8亿吨，同比增长 3.6%。

(2)9 月 17 日，CCI 指数：5500K 632 元/吨(-1)，5000K 555 元/吨(-1)，进口 5500K 76.7 美元/吨(-)。

(3)9 月 17 日，易煤指数：北方港 5500K 633(-2)，5000K 552(-1);长江口 5000K 616(-)，5500K 698(-)。

(4)9 月 17 日，秦港库存 707.5 万吨(+22.5)，六大电厂库存 1517.49 万吨(-4.37)，日耗 56.85 万吨(-0.94)，存煤可用天数 27 天(+1);秦港(Q5500)动力煤价格 627 元/吨(-1)，广州港山西优混(Q5500)价格 735 元/吨(+10)。期货 1901 贴水现货 2 元/吨。

逻辑：九月过半，市场对冬储行情寄予厚望，旺季预期再次支撑市场，交易情绪有所恢复;但淡季到来，民用电需求快速下降，日均耗煤量同期快速回落，六大电厂日耗现已跌破 60 万吨，而库存的绝对高位，仍将是压制煤价的利器，高库存策略限制市场波动区间，上涨持续推动力与去年相比不可同日而语，预计中短期之内，市场依旧呈现区间震荡的格局。

操作建议：区间操作。

风险因素：库存高位维持、日耗快速回落(下行风险);进口收紧、产能释放不及预期(上行风险)。

库存高位压制，需求持续下挫，动力煤或高位承压。供给受限，坑口未受需求转弱影响，相对坚挺;港口库存高位仍有压力，电厂库存历史高位，日耗季节性大幅回落，长协调降供给充足下，下游采购意愿偏弱。关注进口配额及环保检查对供给端的影响，短期高位承压。操作建议：观望。

受水泥厂及小电厂采购需求增多以及港口煤价倒挂影响，港口贸易商挺价意愿增强，动力煤现货价格短期有企稳迹象，对盘面价格形成一定支撑。但是当前动力煤库存压力仍然较大。首先，9 月以来沿海电厂库存仍然一直徘徊在 1500 万吨左右的偏高水平，而电煤日耗却已回落到 60 万吨以下，本周台风天气也将进一步抑制南方用电需求，电煤日耗或环比继续走弱，这将进一步加大电厂库存去化难度。其次，沿海电厂需求偏弱也导致港口库存去化速度较慢，秦皇岛港口库存已突破 700 万吨。在沿海电厂日耗没有出现较大改善前，动力煤库存压力难以实质性缓解，继续谨慎看空郑煤 1901 合约。建议郑煤1901 合约继续以逢高做空为主。

区间盘整 关注超跌反弹机会

周一夜盘动力煤延续区间盘整。外围市场10%关税政策落地，周边市场风险压力兑现。近期电厂库存维持高位，影响动力煤价格。8月产量高于市场预期，较7月产量增长明显，动力煤继续冲高动能不足，625-640区间操作，同时关注周边市场利空因素兑现后的超跌反弹机会。

动煤主力ZC1901合约夜盘上涨0.4元/吨，收报于625.8元/吨，涨幅0.06%。截至9月17日秦港库存升至707.5万吨，较月初相比回升68万吨，涨幅10.63%，临近大秦线秋季检修期，为保证后续下游客户用煤需求，预计九月底之前秦港库存将呈小幅上升的态势运行。价格方面，自上周五开始动力煤价格开始小幅下跌，5500大卡煤主流平仓价基本在635元/吨以下，5000大卡煤主流平仓价基本在555元/吨以下，下游用户整体接货积极性有所减弱，贸易商涨价底气不足。周一，整体市场整体呈观望状态，现货交投较冷清，本周价格或将维持稳中小跌的状态运行。下游方面，9月17日沿海六大电力数据：库存1517.49万吨，日耗56.85万吨，可用26.7天。主力合约昨日冲高回落，在下游需求弱势的情况下，建议逢低试多，技术面上，关注上方640的阻力以及下方600的支撑。