最近,动力煤期货出现了震荡走势,其主力合约1809合约期价一直卡在610元/吨反反复复。对此,我们认为,目前动力煤供应增加已成定局,港口和电厂库存位于高位,
最近,动力煤期货出现了震荡走势,其主力合约1809合约期价一直卡在610元/吨反反复复。对此,我们认为,目前动力煤供应增加已成定局,港口和电厂库存位于高位,电厂的需求增加不及预期,现货仍将维系弱势格局,由此压制期货价格的反弹幅度。
供应明显增加
2018年全国原煤产量相较于2017年继续增加,1—6月全国原煤产量为16.96亿吨,累计同比增加3.9%。从主产区来看,产量的释放主要集中于陕西和内蒙古,1—6月陕西累计原煤产量2.879亿吨,累计同比增加15.9%;内蒙古累计原煤产量4.429亿吨,累计同比增加5.6%。从地区来看,今年以来,鄂尔多斯各旗区地方煤矿公路日销量均值是127万吨/日,2017年同期是102.9万吨/日。
进口方面,尽管国家对煤炭进口进行了一定程度的限制,但国内价格高企依然吸引外煤流入。数据显示,1—6月煤及褐煤进口量为1.46亿吨,2017年同期为1.332亿吨,累计同比增加9.7%。相较于2017年,当前国内煤炭产量和进口量都出现了明显增加。
库存居于高位
迎峰度夏的旺季预期从4—5月开始不断释放,使得电厂和港口贸易商对旺季的消耗增加有较为充分的准备,其体现为当前电厂和港口的煤炭库存位于高位。电厂库存方面,六大发电集团最新一期煤炭库存量为1518万吨,7月初以来的库存均值为1518万吨,2017年同期电厂煤炭库存的均值为1290万吨,电厂库存高位使得电厂在采购上的回旋余地增大。
港口库存显示,最新一期秦皇岛煤炭库存为668万吨,2017年同期库存为593万吨;长江口煤炭库存已经达到了467万吨,相比今年2月初的190万吨增加277万吨。同比数据显示,2017年长江口同期的库存为418万吨,合计煤炭库存量同比增幅超过10%,港口库存高位也使得长江口煤炭价格持续倒挂于北方港口。
日耗释放较低
4月以来,动力煤价格上涨的核心驱动在于,市场对迎峰度夏的季节性需求旺季预期乐观。形成乐观预期的原因是淡季日耗增幅较大,5月六大发电集团日均耗煤量均值为72.17万吨,2017年5月均值为60.78万吨,同比增幅超过15%。因此,多头观点认为,按照5月的日耗增幅,7—8月六大发电集团日耗量将持续位于80万吨以上,并带动需求明显增加。
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