现货价格逐步见顶 动力煤期货上行承压

6月，动力煤期货价格缓慢走高，逐步试探650附近阻力。受到大型企业上调现货价格、主产地安全生产及环保影响，现货价格稳步上涨。另外，受到高温天气及工业需求偏强影响，动力煤日耗维持高位。全球贸易摩擦风险加大，周边市场系统性风险影响明显，导致多个市场承压。动力煤期货价格修复贴水为主，上行变缓。

5月我国原煤产量同比增长3.5%，比上月增速回落0.6%。4月产量为29329.7万吨，2017年5月产量为29778万吨。1-5月我国原煤产量14.0亿吨，同比增长4.0%。

从动力煤市场来看，进入7月后，季节性需求有望逐步启动，目前日耗维持偏高水平，需求较为平稳。后期关注政策面变化，包括先进产能释放及进口政策预期。另外，美联储进入持续加息周期，叠加全球贸易摩擦，外围市场拖累效应明显。

动力煤现货价格在上涨到700一线后，逐步偏离调控区域，继续上涨空间不大，期货价格贴水较大，后期有望维持625-665附近盘整为主。

一、期货行情回顾

6月，动力煤期货价格缓慢走高，逐步试探650附近阻力。受到大型企业上调现货价格、主产地安全生产及环保影响，现货价格稳步上涨。另外，受到高温天气及工业需求偏强影响，动力煤日耗维持高位。全球贸易摩擦风险加大，周边市场系统性风险影响明显，导致多个市场承压。动力煤期货价格修复贴水为主，上行变缓。

二、动力煤基本面因素分析

2.1产量释放缓慢

受到煤炭供给侧改革稳步推进，产量释放缓慢，另外，主产地环保及安全大检查影响，库存偏低，现货价格坚挺。

统计数据显示，5月我国原煤产量同比增长3.5%，比上月增速回落0.6%。4月产量为29329.7万吨，2017年5月产量为29778万吨。1-5月我国原煤产量14.0亿吨，同比增长4.0%。

主产地产量占比进一步提高。5月份山西原煤产量7589万吨，同比增加2.2%，陕西产量5135万吨，同比增加16.2%，内蒙产量7836.5万吨，同比增加6.1%，占全国产量的69.3%。