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中金所调整股指期货交易安排 对市场中性策略基金是大利好

中国金融期货交易所12月2日宣布调整股指期货交易安排。消息一出,引得量化对冲私募、公募一片欢腾。

中国金融期货交易所12月2日宣布调整股指期货交易安排。消息一出,引得量化对冲私募、公募一片欢腾。公募基金经理纷纷向记者表示,此次调整将有助于恢复市场流动性,提升对冲策略的市场容量,降低对冲交易成本,并且为各类策略提供流动性基础。私募基金也普遍表示,此举利好量化对冲基金,有助于吸引长线资金,平滑市场波动。

对市场中性策略基金是大利好

此次股指期货交易规则的变动主要有单产品、单日日内开仓限制从单品种20手放宽到单个合约50手,即单品种原则上放宽到200手。同时平今仓交易手续费从万分之6.9下调至万分之4.6,而在保证金方面,IF(沪深300股指)/IH(上证50股指)从15%下调至10%,IC(中证500股指)下调为15%。而从新规实施后首日交易情况来看,股指期货运行平稳。

目前,市场上20余只公募基金采用了市场中性策略。在过去数年间,由于股指期货功能受限,此类基金的发展长期受到限制,也没有新基金获批。然而,此类基金的发展有望随着股指期货的功能趋于正常化而发生改变。

根据海富通量化投资部的分析,此次调整增加了日内开仓手数,这将推动流动性的增长呈指数性上升,而未收敛基差预计也将继续回归。海富通量化阿尔法基金经理杜晓海表示,按照目前指数点位测算,日内开仓手数增加后,三大品种共计可对冲非套保产品规模从此前的5000万元大幅提升至5亿元以上。

最直接利好来源于恢复市场流动性

记者采访了多家拥有市场中性策略基金的基金公司投资经理,他们大都表示,此次调整将有助于恢复市场流动性,提升对冲策略的市场容量,降低对冲交易成本,并且为各类策略提供流动性基础。

华泰柏瑞基金副总经理、量化投资领军人物田汉卿认为,此次调整将有利于恢复市场流动性,方便投资者使用股指期货进行套保和对冲交易。她预期,未来股指期货负基差将进一步收窄或转为略正。对对冲策略来说,保证金比例下调将优化资金使用效率,日内开仓手数提高有助于策略容量提高,对冲组合的仓位可以比此前有所提高,流动性的恢复和负基差收窄都将显著降低对冲和交易成本。

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