随着美伊停战两周开启谈判进程，债市在通胀预期缓解和市场风偏快速走强的多空因素对冲下表现相对平稳。央行持续地量操作不改资金面超预期宽松，支撑短端1年国债收益率进一步下行，DR001加权平均利率小幅下行并停留于1.22%附近，R001下行至1.27%。
随着美伊停战两周开启谈判进程，债市在通胀预期缓解和市场风偏快速走强的多空因素对冲下表现相对平稳。央行持续地量操作不改资金面超预期宽松，支撑短端1年国债收益率进一步下行，DR001加权平均利率小幅下行并停留于1.22%附近，R001下行至1.27%。交易盘支撑下长端国债延续强势，30年期国债活跃券收益率下行超2bp，10年期国债活跃券收益率小幅下行0.3bp报1.8075%。国债期货收盘表现分化，国债期货30年期主力合约收涨0.4%，10年期主力合约涨0.04%。
对于债市来说，当前利空仍集中在通胀与经济基本面修复趋势，从以往PPI环比涨幅较大或同比转正时点来看，利率通常面临阶段性上行压力。不过两会经济高质量发展要求下政策部署未超预期，且市场对PPI转正已有预期、叠加输入性通胀也带来“滞”的风险升温，因此利率上行压力可控，利空因素阶段性出尽。同时且美伊阶段性停战也有利于油气供给的恢复，输入性通胀压力缓解叠加资金面持续宽松，有望支撑债市修复行情的延续。
不过风险情绪偏强下需要关注权益反弹带来的压力，10年期国债收益率1.75%-1.90%震荡区间不改。而央行持续顺应回笼资金也意味着政策有意修正资金面极度宽松的状态，后续季初极度宽松的资金利率或将逐步向政策利率回归，短端收益率进一步下行空间或将受限，长短端利差极度陡峭的状态或难进一步延续。
（来源：新湖期货）
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