需求难有明显改善 镍价或宽幅震荡运行

截至2024年11月29日当周，沪镍期货主力合约收于126010元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周增持37722手。

本周（11月25日-11月29日）市场上看，沪镍期货周内开盘报125770元/吨，最高触及128990元/吨，最低下探至125220元/吨，周度涨跌幅达0.10%。

消息面回顾：

进入11月新能源消费虽然仍旧较好，但今年三元电池市场占比有所下降，新能源对于镍的需求增长拉动有限，硫酸镍需求仍旧清淡，精炼镍库存仍在累库，随着国内精炼镍出口增长，海外交割压力进一步增大。

菲律宾即期矿山挺价情绪较强，FOB价格维持坚挺，国内镍铁价格继续回调，铁厂重回成本亏损状态，对镍矿采购维持压价心态。

本周国内14港港口镍矿库存减少20.05万湿吨至1449.09万湿吨，降幅1.36%。以镍矿产地分，菲律宾镍矿1391.69万湿吨，其他国家57.4万湿吨；以镍矿品位分，低镍高铁矿643.71万湿吨，中高品位镍矿805.38万湿吨。

机构观点汇总：

申银万国期货：据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。而菲律宾镍矿主产区开采受扰动，市场预计当地可供出口镍矿量或偏少，并影响镍铁产量。不锈钢进入年底去库周期，但需求整体清淡，现货价格弱势运行。短期内，镍市预计多空因素交织，镍价或宽幅震荡运行。

广州期货：宏观方面，国内宏观关注点在于12月中旬的中央经济会议；美元指数强弱变化扰动宏观情绪。原料方面，三元材料对上游采购需求不佳，硫酸镍仍处在供需双弱状态，利润维持倒挂。供需方面，精炼镍供应维持增量，传统消费淡季情况下需求难有明显改善，中长期镍价持续处于过剩下行通道，全球库存维持累库趋势。综合而言，国内政策空窗期内，短期宏观情绪易跟随美元指数走势而变化，而过剩格局始终对镍价施压，镍价反弹空间受限，关注沽空机会。