盘面交易逻辑发生转变 合成橡胶短期内有所反弹

11月29日，国内期市能化板块多数飘红。其中，合成橡胶期货主力合约开盘报12905.0元/吨，今日盘中高位震荡运行；截至发稿，合成橡胶主力最高触及13415.0元，下方探低12895.0元，涨幅达3.26%附近。

目前来看，合成橡胶行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于合成橡胶后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

国泰君安期货给出的观点是，短期有所反弹，中期宽幅震荡。盘面交易逻辑发生转变，逐渐从交易丁二烯下跌为主要矛盾转变为后续的胶种间替代需求增量驱动顺丁橡胶基本面改善的预期。本周丁二烯以及顺丁现货价格预计阶段性有所企稳，短期由于20号胶和顺丁橡胶价差明显增加，多头交易胶种之前的替代逻辑，因此盘面抄底意向有明显增加，近期在橡胶板块偏强运行的背景之下，顺丁橡胶跟随橡胶板块反弹。此外，本周顺丁橡胶库存环比持平，因此多头逻辑暂时无法被证伪。后续主要关注顺丁橡胶自身的库存情况。中期由于丁二烯以及顺丁自身供应均较为充裕，估值偏高后或有回调预期，因此中期以宽幅震荡对待。

新湖期货表示，合成胶在期货下跌过程中，基差走弱，目前期现已经基本平水，说明顺丁胶基本面现实端确实糟糕。一方面，利润修复后，负荷提升，顺丁胶库存快速累积，库存压力较大。12月，裕龙石化15万吨新装置开车后，顺丁胶供应压力将加剧。另一方面，丁二烯到港量大增，港口库存快速累积。丁二烯新装置方面，英力士利空已经兑现，裕龙石化一线以及金诚石化对丁二烯市场冲击较小。顺丁胶自身供需面继续走弱，目前利润也存在压缩空间。丁二烯开始大幅累库。合成胶仍以偏空思路对待。

瑞达期货指出，国内丁二烯供方价格回升，外盘价格持平，部分船货到港延期，下游询盘谨慎；顺丁橡胶出厂价格下调，现货市场小幅整理，主动报盘较少，且贸易商与下游终端商谈存在分歧，报盘溢价但难有成交跟进，下游谨慎操作。顺丁橡胶装置开工上升，高顺顺丁橡胶库存小幅增加；轮胎行业开工小幅回升，下游渠道拿货放缓。上游丁二烯止跌反弹，顺丁橡胶利润上升，资源供应较为充足。技术上，BR2502合约测试20日均线压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。