油脂油料日报：油脂反弹势头或延续 花生短期价格上涨缺乏动力

油脂：反弹势头或延续

昨天，BMD毛棕盘面全天震荡走高，马棕2月合约当日上涨1.81%，报收4884林吉特/吨。11月中下旬产地降雨显著增加支撑产地报价走强，11月全月马棕产量环比减幅料大于此前MPOA预估的5.2%。目前机构预估看，马棕11月库存环比或降低至175-180万吨。中期马棕库存仍趋下降，供需进一步趋紧。最近几天印尼B40暂无相关消息，后期仍是行情关键。隔夜，美盘市场因感恩节休市。目前南美大豆新作播种进度及天气条件很好，巴西新作大增产预期逐渐清晰，国际大豆供需压力有增难减，CBOT大豆继续承压弱势。国内方面，昨天国内油脂低开，因隔夜美豆油下跌，午后走强，尾盘再度回落。国内基本面变化如期，近期国内豆油库存开始缓慢下降。棕榈油库存震荡持稳，新增买船依旧极少，国内供需双减。国内菜籽进口的政策风险上周四至今显著下降，因产地前期积极发货，国内进口菜油近端供需压力增加。整体来看，棕榈油上涨的交易逻辑并未实质性改变，目前逐渐临近兑现期。下跌企稳后，短期反弹势头依赖产地供需及印尼政策利多消息。操作上，P2505短多持有，豆油及菜油可尝试反弹滞涨波段做空。豆棕价差仍是下跌驱动，油粕比预计仍有走强空间。

花生：短期价格上涨缺乏动力

昨天，国内花生盘面继续震荡，PK2501合约上涨0.2%，报收7862元/吨。近期国内花生现货价格持稳。产区上货量小，东北产区下雪天气影响，河南产区老百姓普遍惜售。市场看涨信心不足，中间商环节挺价，收购商收购积极性一般，购销平淡。11月正值国内食品需求淡季，但节前需求旺季即将到来，关注后期能否提供一定利多支撑。目前主力油厂保持较为稳健的收购态度，鲁花油厂及中粮油厂收购量有限。此外，据悉进口可能延后。短期价格上涨缺乏动力，但跌有支撑，关注下方能否有效筑底。

豆粕：建议观望或短多

隔夜美豆因感恩节假期休市，连粕震荡运行，驱动匮乏。国内豆粕库存开始季节性回落，压力有所减轻，但现货基差依然没有太好的表现，低位震荡为主。8-10月国内大豆到港量大幅超出预期对于市场也形成了较大的心理压力，虽然12月船期采购较慢，但远期国内缺货的概率不大，进口大豆储备随时可能投放到市场中。近期国内宏观利好频出，从各个角度来看，都不会是一个短暂的刺激，但近期密集出台的国内宏观利好政策，对农产品的刺激主要体现在基本面更为理想、且与宏观联系更紧密的油脂上，豆粕的走势仍需依靠美豆及自身，这一点没有变，但是可能也会限制未来连豆粕的下行空间。对于美豆来说，11月供需报告的调整限制住了美豆的下行空间。我们维持之前的看法，在当前时点，美豆的利空逐步消化，供需宽松的预期也面临修正，关键整数关口可能会站稳。目前美农给出的1.69亿吨的巴西新季产量预估在当前显得过于乐观，未来关于巴西的产量炒作大概率会有，但是不一定出现在哪一个生长阶段。我们认为，连豆粕已经跌至前低附近，估值偏低，继续下行空间有限，但向上驱动仍存不确定性，建议观望或短多。

（来源：新湖期货）