黑色商品日报：焦煤短期期价区间震荡 动力煤或保持底部运行

螺纹热卷：短期价格震荡运行

昨日成材移仓换月，价格维持震荡走势。目前处于宏观政策真空期，美国表示将增加关税，12月政治局会议以及中央经济工作会议将会召开，关注会议是否会有宏观对冲政策出台的预期。螺纹方面，钢厂螺纹产量环比回落，主要是由于北方钢厂转产所致，预计后期螺纹产量仍将季节性回落。需求方面，螺纹表需环比回落，南方工地恢复赶工支撑需求。北方由于降温影响需求偏弱，预计后续螺纹需求继续季节性回落。库存方面，螺纹库存环比增加，库存再次回升，近期螺纹库存累积幅度不大，库存表现向好。东北材南下，华北及华东地区现货价格承压。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是产线检修所致。热卷库存压力缓解后，部分钢厂铁水开始流回热卷，当前热卷产量回升偏慢，预计后期热卷产量将加快回升。需求方面，国内热卷需求韧性仍在，热卷需求持稳。库存方面，热卷库存回落，库存表现向好。当前基本面矛盾不大，短期价格震荡运行，关注后续是否有新的宏观政策预期炒作。

铁矿石：短线关注1-5正套机会

昨日连铁震荡偏弱运行，01合约收盘786.5，跌幅0.69%，现货价格相对坚挺、跌幅较小，基差走扩。基本面来看，供应端，近期海外发运季节性增量有限、内矿产能利用率难以提升，铁矿石累库情况好于预期；需求端，铁水产量季节性下降，考虑到当前生铁成本对比废钢更具性价比，叠加下游卷板和华东等地建材仍有韧性，短期铁矿石刚需有支撑。综上，短期铁矿石供应过剩问题并不能主导行情，且钢厂冬储补库已经陆续开始，现货买盘有支撑，矿价或延续震荡走势，向上突破则需等待强驱动出现，关注12月中旬国内重要会议消息。此外，上述现货需求支撑对近月合约带动更强，短线关注1-5正套机会。

焦煤：短期期价区间震荡

周四焦煤期价窄幅震荡，截至夜盘主力合约收盘价1246，跌幅0.2%。现货方面，山西中硫主焦煤1410，环比-10，甘其毛都蒙5#原煤1040，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1540，环比-45，基差75.5，环比+10.5。月底处于政策真空期，下一轮政策要到12月中旬。基本面方面，焦煤供给上矿山开工高位，蒙煤通关高位，蒙古口岸和沿海港口库存居高不下，供给充裕，库存有压力。需求上周铁水日均产量235.8万吨，环比-0.14万吨，钢厂盈利率下滑后预计本周铁水日均产量下行，焦煤现货市场延续跌势，流拍率高，供需宽松，现货偏弱，季节性上临近月底下游进入冬储时间，从库存上来看，上游库存有压力，下游独立焦化厂开启冬储补库，钢厂维持刚需采购，冬储尚未完全启动。从盘面来看，01合约震荡盘整，基本面供需宽松下，市场对焦煤后市预期较为悲观，上涨缺乏驱动，但进入冬储时间刚需有支撑，且12月仍有宏观政策预期带来的托底效应，短期期价区间震荡。

焦炭：期价区间震荡

周四焦炭期价收跌，截止夜盘主力01合约收盘1866.5，跌幅0.72%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1670，环比-20。基差-34.8，环比+12.5。第三轮提降落地后，焦化厂开工相对稳定，需求上铁水日均产量233.87万吨，周环比-1.93万吨，下游钢材盈利率走低，钢厂有进一步压缩原料利润的动力，第四轮提降时间问题。成本端煤价走低，焦炭作为中间环节整体价格中枢下移。库存方面上周各环节均小幅累库，下游开启冬储，短期对价格有一定支撑。总体来看，焦炭供给充裕，下游刚需采购，适量低价冬储，第三轮提降落地后，焦化企业目前处于微利状态，时间上到月底焦炭有冬储需求，对第四轮提降有抵抗，焦钢博弈，而盘面主力合约基差收敛，期价区间震荡。

动力煤：或保持底部运行

月底产地供给周期性下降，坑口物流受限，来车偏少，产地价格继续下行，煤矿销售主打长协刚需，贸易户采购较少。港口价格窄幅下行，跌幅收窄，市场分歧持续，少量低价成交，下游观望为主。进口价格弱稳，终端招标积极性一般，贸易商报价倒挂，市场成交有限。周末天气回暖，但下周仍有强冷空气，日耗支撑强。非电需求偏弱，化工开工稳中小降，建材仍面临环保停减产。主要省市电厂库存高位暂稳，沿海及内陆地区库存均维持在高位。主产地降雪，物流不畅，港口调入降至中位；港口大风封航，调出下降，北港继续累库。未来寒潮表现将持续影响我国，日耗表现将季节性增长，但高供给、高进口、高库存情况影响下，月底煤价仍将承压，或保持底部运行。仍需继续关注天气对日耗及产地供给的影响。

（来源：新湖期货）