尽管国内排产和长协订单有增量,但目前现货资源绝对量有限,镍价大跌后市场成交回暖,国内明显去库,现货升水高位。上期所仓单历史低位,临近交割月,警惕挤仓风险。认为盘面对目前产业利空交易较为充分,主力在16.2w位置得到支撑,继续破位需要产业信息或者宏观利空强驱动。中线来看,随着新增产能逐步兑现,俄镍以人民币计价进口逐步落实,供应存在放量预期,二季度向后供需平衡边际走弱。短期沪镍主力参考运行区间162000——177000元/吨,中线维持反弹空。
【现货】5月22日,SMM1#电解镍均价173850元/吨,环比+2250元/吨。进口镍均价报172100元/吨,环比+2900元/吨;基差7250元/吨,环比+350元/吨。
【供应】据SMM,4月全国精炼镍产量共计1.76万吨,环比上调0.17%,同比上升36.35%。新增产能集中在年中投放,但电积镍生产经济性下行给新增产能如期投产增加不确定性,部分已知的新增产能延期。俄镍长协订单流入,清关条件并不受进口是否盈利而限制,补充国内供应。
【需求】纯镍需求整体平稳,终端领域表现分化。不锈钢5月维持高排产,主要系产业竞争和利润小幅修复,需求实际平淡。新能源方面,尽管碳酸锂阶段性止跌企稳,但硫酸镍和硫酸钴仍在降价出售。合金和电镀企业维持逢低补库、高价不采态度。
【库存】5月19日LME镍库存39174吨,周环比减少120吨;SMM国内六地社会库存3972吨,周环比减少1229吨;保税区镍库存4100吨,周环比减少200吨。全球显性库存47246吨,周环比减少1549吨。特别地,精炼镍库存绝对值低位存在多方因素作用,合理考虑隐性库存带来的影响。
【逻辑】尽管国内排产和长协订单有增量,但目前现货资源绝对量有限,镍价大跌后市场成交回暖,国内明显去库,现货升水高位。上期所仓单历史低位,临近交割月,警惕挤仓风险。认为盘面对目前产业利空交易较为充分,主力在16.2w位置得到支撑,继续破位需要产业信息或者宏观利空强驱动。中线来看,随着新增产能逐步兑现,俄镍以人民币计价进口逐步落实,供应存在放量预期,二季度向后供需平衡边际走弱。短期沪镍主力参考运行区间162000——177000元/吨,中线维持反弹空。
【操作建议】短期162000——177000元/吨震荡,中线维持反弹空。
【短期观点】中性。
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