【2023年年报】聚烯烃：通其变 极其数

2023年，国内聚烯烃行业仍将继续步入新一轮产能扩张期，预计市场供应将显著增加；但同时，随着疫情对国内大消费市场扰动减弱，未来国内消费边际上出现回暖概率增加，虽然数据上显示2022年末聚烯烃需求在多种因素干扰下已呈现出增长乏力态势，但是2023年在消费复苏预期的影响下，聚烯烃下游需求仍大概率出现一定回升，从而在情绪面上阶段性支撑期货重心小幅上移。与此同时，国外宏观衰退预期加强，对于聚烯烃出口需求将进一步减弱，也可能减弱市场信心。总的来看，在总体累库的趋势下，随着国内宏观政策面不断优化，消费端刺激回暖预期加强，聚烯烃期货波段性行情可能更为明显。但也需要警惕疫情带来的不确定性，以及小作文行情对PP和LL盘面的短期扰动。

单边策略：建议采用波段策略思路对待，PP[7200, 8000], LL[7400, 8300]，05合约偏空思路为主;

套利策略：L-P价差仍看好扩大趋势，顶部区间[450, 500]; L05-09反套建议持续跟踪，顶部预计[115, 130]; PP-3MA价差建议保持波段操作思路，运行空间仍给到[-500, 500]区间，短期下行压力较大，建议一季度逢高谨慎做空价差。

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