国内基本面趋向于供增需弱 沪锌期货上方空间有限

一、行情回顾

昨日夜盘，沪锌宽幅震荡，主力合约ZN2302跌0.15%，收于23750元/吨。LME锌3个月合约报3175美元/吨。

二、基本面汇总

伦敦金属交易所（LME）期货和期权数据显示，截至1月6日当周，投机者已将看涨LME锌的净多仓增加574手至39633手，为10个月以来最高水平；只做多的多头头寸增加4820手至203938手；而只做空的空头头寸增加4246手至164305手。

随着炼厂需求增加，加上部分矿山有冬季减产计划，本周国产锌矿加工费持平5650元/吨均价，有趋稳迹象。但从整体节奏来看，2023年全球锌矿供应仍预计前松后紧。

国内矿端进口利润持续，冶炼厂利润维持高位，TC持续上行，大部分炼厂于春节期间将维持正常生产，仅部分再生炼厂存在放假停产计划，SMM预计2023年1月国内精炼锌产量环比减少2.11万吨至50.46万吨，同比去年减少1.29万吨或2.5%，减量相对较少。

截至（1月9日），SMM七地锌锭库存总量为7.06万吨，较上周五（1月6日）增加0.34万吨，较上周一（1月3日）增加0.74万吨，国内库存录增。

三、机构观点

东吴期货：基本面总体趋弱，锌上方空间有限

现货方面，高价进一步抑制成交，天津地区已出现贴水报价。本周开始初端下游将陆续进入放假阶段，而供应端除部分再生炼厂放假外开工将维持在偏高水平，基本面总体趋弱，锌上方空间有限，关注累库情况。

华泰期货：锌价下方有一定支撑

供应方面，近期国内锌矿加工费谈判陆续结束，主流价格成交在5500元/金属吨以上，进口矿现货市场成交氛围清淡。当前国内炼厂原料库存储备2个月左右，原料供应充沛。随着国产锌精矿加工费高位运行，锌锭冶炼厂家在利润驱使下生产积极性较高，预计锌锭供应平稳释放。需求方面，部分下游企业逐步进入春节假期阶段，预计原料补库的空间有限，消费或延续疲态。整体来看，国内基本面趋向于供增需弱，但短期内受海内外锌锭库存持续维持历史低位影响，锌价下方有一定支撑，在当期价位建议以逢低做多的思路对待。

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