短期货源仍偏紧 纸浆05合约短期或难持续大跌

1月11日盘中，国内期货主力合约多数上涨，其中纸浆延续下行趋势，截止发稿主力合约报6322元，跌幅1.31%。

宏观方面，银河期货指出，整体偏空的驱动来源自于海外的衰退。能源价格和海运运费的回落都衰退的表现。当然，各国的外汇储备足以应对相关的经济风险。

供应端，一德期货认为，对于2023年，据不完全统计，落地确定性比较大的几个项目新增产能550万吨，分品种看主要集中在阔叶浆。近期海外也传出浆厂正式投产的消息，Arauco年产156万吨BEK装置正式投产，乌拉圭UPM年产210万吨桉木浆厂开始接收木材，预计一季度末启动。阔叶浆新增产能在一季度或将陆续落地，阔叶浆价格将承压，届时针叶浆价格或受到影响。

需求端，国贸期货分析称，中国防疫政策调整可能会增强消费者信心，提高国内纸张和纸板需求，而高通货膨胀和激进的加息使得欧美经济衰退风险增加，欧洲港口库存已开始出现累库，外需走弱是大概率事件。

展望后市，申银万国期货表示，近期外盘报价陆续下调，利空市场心态，叠加上周主要地区及港口库存显著增加，浆价高位回落风险加大。不过短期货源偏紧的问题仍未得到解决，纸浆近月合约表现相对抗跌，现货价格目前也维持高位，05合约短期或难持续大跌，6500以下谨慎追空。中期来看，今年上半年针叶浆进口量有望继续上升，海外需求或进一步走弱，而纸浆当前估值偏高，浆价预计逐步回落。