海外供需有不断转向宽松 纸浆年前预计高位震荡

【行情复盘】

期货市场：纸浆期货主力合约夜盘延续弱势，下跌0.6%。

现货市场：江浙沪地区进口针叶浆现货市场可流通货源不多，盘面起伏有限。市场含税参考报价：银星、月亮7350元/吨，凯利普、北木货少。进口阔叶浆市场可外售货源不多，盘面高位整理。据闻市场含税参考报价：金鱼鹦鹉6500元/吨，其余等级6400元/吨。下游意向接货价较盘面低，高价成交僵持。

【重要资讯】

生活用纸市场以稳为主。下游厂家目前采购暂未见明显放量，华东地区个别纸企库存压力仍偏大；北方局部市场仍略偏混乱，存在个别低价，实单需根据货源品质、单量等具体商谈；西南及广西市场表现偏稳，部分业者存在一定观望心理。白卡纸市场偏弱整理，市场订单整体一般。规模企业价格政策暂不明确，短期或以稳盘为主。贸易商对外报盘积极性不高，普遍一单一谈，部分现款成交价格低位。下游包装厂新单不多，备货偏谨慎。

【交易策略】

纸浆05合约转跌，现货报价持稳，主流价在7100-7350元/吨，基差略扩大。12月份加拿大北木报价下调20美元/吨至940美元，折算进口成本7500元/吨，过去一周加拿大NBSK卖家拒绝了中国买家提出的降价要求。

上周国内港口木浆库存回落10%，幅度偏大，总量仍处于年初以来低位，11月欧洲港口库存环比继续增加，升至133万吨，同比增加13%，海外供需继续向宽松转变。

海关统计，11月中国针叶浆进口62.1万吨，环比增加10.5%，同比减12%，阔叶浆进口量环比增加10.6%，同比减13%，针叶浆进口量再度回到60万吨以上，但仍低于历史同期均值，供应依然偏紧，国内货源不多。

10月世界20国针叶浆发货同比下降1%，1-10月累计减少1.8%，对中国市场针叶浆发货同比下降2.6%，1-10月累计减少15%。

下游市场表现仍一般，成品纸价格仍小幅下跌，纸厂利润较差。国内防疫政策放松，但人员流动受限，年底前需求恢复前景并不乐观。

现货供需变动较小，国内库存低位整理，欧洲库存继续增加，海外供需有不断转向宽松的迹象，近月供应端矛盾与远期供需逐步宽松的预期共存，纸浆年前预计高位震荡，05合约回落后，仍关注6500一线支撑，6500以下偏多操作，套利方面，关注2/5或3/5正套。

（来源：方正中期期货）