硅铁淡季特征开始显现 供需结构近期将趋于宽松

【行情复盘】

期货市场：硅铁盘面昨日间反弹明显，主力合约上涨3.01%收于8356。

现货市场：硅铁现货市场价格昨日间出现止跌反弹。截止11月24日，内蒙古主产区硅铁报7900元/吨，日环比上涨100元/吨，宁夏中卫报8000元/吨，日环比上涨150元/吨，甘肃兰州报7900元/吨，日环比上涨50元/吨。

【重要资讯】

中国10月粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%，生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%。

河钢集团11月75B硅铁定价8650元/吨，较上月下调200元/吨，采购量1049吨，较10月减少1101吨。

神木市兰炭集团上调小料价格为1800元/吨。

2022年10月中国出口汽车35.2万辆，同比增加60%，1-10月出口汽车261.5万辆，同比增长52.8%。

72硅铁FOB价格有报价在1470美元/吨，75硅铁FOB1590美元/吨。

9月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.517亿吨，同比提高3.7%。

中国9月粗钢产量同比增长17.6%至8695万吨，生铁产量同比增长13%至7394万吨。

克尔瑞研究中心数据显示，9月100家典型房企融资总量622.1亿元，环比增加61.8%，同比下降28%，融资出现改善迹象。

新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。

内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。

99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税24100-24200元/吨。

10月全国镁锭产量73560吨（较上月陕西和山西各增加1家样本企业），9月产量为69510吨，环比增长5.83%，增加4050吨。

内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。

据Mysteel调研，11月国内钢厂厂内硅铁库存均值为16.96天，环比下降2.08%，同比下降24.45%。

最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.4万吨，环比增加19.45%。

最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为43.65%，周环比上升0.42个百分点，日均产量15281吨，周环比增加355吨。全国硅铁周度产量升至10.69万吨。

五大钢种产量上周环比下降11.98万吨，对硅铁的需求环比下降1.46%至23598.5吨。

硅铁盘面昨日间反弹明显，但现货市场价格上调幅度有限。本周成材表需出现明显走弱，淡季特征开始显现，钢厂短期利润难有改善，减产将持续，五大钢种产量本周继续下降。11月钢厂厂内库存水平环比和同比继续下降，当前处于低位水平，但钢厂主动补库意愿并不强，预计12月钢招难有明显增量。上周部分钢厂钢招价格较主流大厂11月价格再度下调，对硅铁价格的接受度下降。短期市场情绪褪去后，成材低利润对炉料端价格的负反馈开始显现，合金价格后续将跟随炉料端集体走弱。焦炭价格经过多轮提降后出现反弹迹象，后续成本端对硅铁价格的支撑力度有望增强。金属镁国内外需求均无明显改善，近期镁锭价格持续回落，镁厂开工积极性受到抑制，75硅铁需求不振。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。当前硅铁厂家整体处于微利状态，主动减产意愿不强。上周宁夏主产区复产增多，硅铁产量小幅回升。整体来看硅铁供需结构近期将趋于宽松。

【交易策略】

硅铁供给端趋于宽松，下游需求短期仍较为低迷。终端需求逐步进入淡季，钢厂低利润对炉料端价格的负反馈仍持续，钢招价格下调，金属镁价格回落，硅铁价格将面临短期调整的压力。

【套利策略】

从供需结构来看近期硅铁有转向宽松的迹象。五大钢种产量环比继续下降，主流大厂本轮钢招缩量，采购量1049吨，较10月减少1101吨。其他钢厂本轮钢招无明显补库意愿。非钢需求方面，金属镁国内外需求均无明显改善，近期镁锭价格持续回落，镁厂开工积极性受到抑制，75硅铁需求不振。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。供给方面，宁夏主产区复产增多，硅铁产量小幅回升。与此形成对比的是锰硅周度产量由增转降，但下游钢厂本轮钢招增量采购，锰硅供需结构改善。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。黑色系本轮受预期改善驱动的估值修复临近尾声，铁合金价格后续有阶段性回调的需求，可尝试多锰硅空硅铁的品种间套利操作。

（来源：方正中期期货）

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