美元回落、原油上涨,提振有色金属。二级镍过剩与纯镍库存低位的结构性矛盾仍存,民用合金订单减少,新能源汽车消费边际有所走弱。硫酸镍价格坚挺,MHP系数小幅下调,镍豆自溶经济线为镍价筑底。
【现货】 11 月 22 日 SMM1#电解镍均价报 202700 元/吨,环比+3600 元/吨。金川镍均价报 203500 元/吨,环比+3150 元/吨;基差 4250 元/吨,环比-500 元/吨。进口镍均价报 201700 元/吨,环比+3750 元/吨;基差 2450 元/吨,环比+100 元/吨。
【供应】 国内精炼镍产量稳中有增,进口窗口关闭。据 SMM, 10 月全国电解镍产量共计 1.54 万吨,环比增加 0.1%,同比增长 6.2%;预计 11 月产量 1.55 万吨,环比增长 0.6%,同比增长 1.8%。
【需求】 军用合金刚需仍存,民用合金订单减少;新能源汽车产业景气,但消费边际有所走弱。 10 月三元电池产量和装车量分别环比减 0.16%、 3.5%;新能源汽车产量下滑 0.79%、销量增 0.91%。据 Mysteel,10 月份国内 40 家不锈钢厂 300 系粗钢产量 165.12 万吨,环比增 17.22%,同比增 25.63%。多家不锈钢厂上周宣布 11-12 月有减产计划。
【库存】 全球镍显性库存小幅去化。 11 月 18 日 LME 镍库存 49512 吨,较上周减少 792 吨。 11 月 18日 SHFE 镍周报库存 4162 吨,周环比减少 472 吨吨。 SMM 国内六地社会库存 7447 吨,较上周减少 980吨。 11 月 18 日保税区库存 4800 吨,周环比增加 700 吨。
【逻辑】 美元回落、原油上涨,提振有色金属。 二级镍过剩与纯镍库存低位的结构性矛盾仍存,民用合金订单减少, 新能源汽车消费边际有所走弱。 硫酸镍价格坚挺, MHP 系数小幅下调,镍豆自溶经济线为镍价筑底。内外库存小幅去化,国内现货升水低位震荡,伦镍深贴水。 技术层面主力 195000 支撑较强, 12合约参考 190000——210000 元/吨。潜在风险在于印尼出口征税政策悬而未决。临近月底,近月持仓仍在高位,单边建议轻仓运行,留有较高安全边际。 前期内外反套择机平仓。
【操作建议】 内外反套择机平仓
【短期观点】 谨慎偏多
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