尿素生产利润已经回正 单边基差收窄仍有空间

【行情复盘】

周一尿素期货宽幅震荡，主力01合约涨1.32%收于2524元/吨。

【重要资讯】

周末至周一国内尿素现货市场报价大幅上涨，主流区域70至120元/吨不等。供应方面，正元平山预计近期恢复，山西部分下旬陆续复产，气头装置中下旬开始检修，大部分在12月，预计本周有一定下降空间；部分地区因疫情产企发运受阻，库存持续增加。农需方面，复合肥开工率回升提振，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡，11月下旬部分地区承储检查，农业冬储补仓存一定支撑。印度11月开标价大幅回落，折国内555美金，近期通过法检货源增多，北方货源集港增加。出口消息发酵，下游观望厂贸补库，推热市场。

【套利策略】尿素企业推迟复产，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。

【交易策略】

总体农业用肥季节性淡季，冬储、淡储节奏影响成交；尿素生产企业库存小幅回升，港口库存环比小幅回升，有一定压力；近期内外盘价差继续收窄。出口政策不清晰，8月出口环比大增，9月环比小幅下降，近期港口集港较多，出口环比预期增加。新一轮印度招标发布，开标价大幅下降，但绝对值内外价差有驱动，美元强势放大驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面限产检修消息有一定利多。技术上，下方成交密集区2200关口附近支撑确认，持续反弹二次突破2500，走势偏强。操作上，尿素生产利润已经回正，气头季节性减产时间窗口到来，有一定对冲，关注天然气、煤炭价格走向，景气下行周期全市场有利润时，生产企业卖保保障满产较为合适。单边基差收窄仍有空间，继续关注抛现货买期货轮库机会。

（来源：方正中期期货）