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国债期货:稳增长强预期再起期债连续两个交易日大幅下跌 关注MLF续作情况

为支持优质房地产企业合理使用预售监管资金,防范化解房地产企业流动性风险,促进房地产市场平稳健康发展,银保监会、住建部、央行联合发布通知,指导商业银行按市场化、法治化原则,向优质房地产企业出具保函置换预售监管资金。

【市场表现】

国债期货大幅收跌,10年期主力合约跌0.66%,5年期主力合约跌0.46%,2年期主力合约跌0.17%。银行间主要利率债收益率大幅上行,短券调整更剧烈。10年期国开活跃券“22国开15”收益率上行8.3bp,10年期国债活跃券“22附息国债19”收益率上行9.75bp,5年期国开活跃券“22国开08”收益率上行17.5bp,3年期国开活跃券“21国开03”收益率上行19bp。

【资金面】

公开市场方面,央行开展50亿元公开市场逆回购操作,当日有20亿元逆回购到期,净投放30亿元。资金面方面,银行间市场隔夜回购利率开盘即续降,但未能持续,随后供求平衡状态被打破流动性较盘初有所收紧,收盘录得1.65%左右。关注明日中期借贷便利(MLF)续做情况,将来给未来资金预期定调。

【消息面】

为支持优质房地产企业合理使用预售监管资金,防范化解房地产企业流动性风险,促进房地产市场平稳健康发展,银保监会、住建部、央行联合发布通知,指导商业银行按市场化、法治化原则,向优质房地产企业出具保函置换预售监管资金。通知要求,房地产企业要按规定使用保函置换的预售监管资金,优先用于项目工程建设、偿还项目到期债务等,不得用于购置土地、新增其他投资、偿还股东借款等。11日据21世纪经济报,央行、银监会近日发布金融支持稳地产16条,包含稳定房企融资、支持个人房贷、配套“保交楼”融资支持等多项举措,从供需两端稳定房地产。

【操作建议】

松地产和优化疫情防控政策密集出台,短期稳增长强预期再起,期债利空释放走势明显趋弱。仍需提示当前处在强预期与基本面弱现实交织的阶段,10月新增社融低于预期,地产销售尚未有明显起色,后续政策落地实施效果有待观察,且如果社融连续走弱降准降息仍有可能,因此并不意味着期债走向单边下跌,当前可能出现强预期与弱现实交替主导行情的情况,期债波动幅度将明显放大。短期利空释放后中期期债走势仍需经济基本面定调,建议短期观望,重点关注MLF续作情况。

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