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生猪:现货短期或继续下跌

根据涌益数据,截止10月27号,全国生猪周度出栏体重在129.32元/公斤,环比继续增加,养殖户主动压栏。

【现货情况】昨日河南市场价格在26.4元/公斤。四川市场价格惯性下跌,集团场主流报价26.1-26.3元/公斤。北方价格由强转弱,规模场价格降幅较为明显,散户价格变化幅度小,但高价接受度较低,出栏积极性提高。部分屠宰企业受管控影响,屠宰量有所减少。南方市场价格混乱,高价回落,低价补涨。当前终端需求较为低迷,加之北方行情转弱,制约上涨情绪。进入11月后,我们认为上旬现货价格或将进一步疲软,但现货下跌以震荡下跌为主。

根据涌益数据,截止10月27号,全国生猪周度出栏体重在129.32元/公斤,环比继续增加,养殖户主动压栏。

【存栏情况】能繁母猪存栏量:能繁母猪存栏量:无论是钢联或者涌益咨询数据,都显示为5-9月连续环比出现小幅回升。且猪饲料销售和猪疫苗销售情况也验证了存栏在逐步恢复。

【行情分析】昨日期货盘面延续下跌走势,顶着强基差延续走弱,但单边行情走势或有所反复不好预判。成本端上看,养殖成本依旧较高,盲目追空不可取,且市场主流认为本轮期货下跌后基本到位,在供应偏紧且四季度传统旺季背景下,若期货盘面击穿养殖成本我们认为市场对于猪价现货破20的预期有误判的可能。随着时间的推移,且现货价格出现回落刺激需求走强,我们认为接下来某天将出现现货下跌而期货止跌甚至反弹的可能,毕竟腌腊需求每年都会有,一旦现货价格跌的到位会有短期的现货需求大幅增长。因此,除了激进者可以继续滚动做空2301外,我们更建议稳健操作通过买2303空2301进行反套,主要逻辑是2303贴水幅度更大,且我们认为明年一季度现货价格重心较高,那么贴水更大的2303合约存在低估的可能。

【投资策略】买2303空2301。

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