上下游持续博弈 硅价整体行情大稳小动

10月硅价先抑后扬，28日百川参考价格在21063元/吨，月度涨幅4%。

1.供给：10月国内金属硅产量30.18万吨，同比增长15.7%，环比增长4.4%。开炉数量相比9月增加23台至385台，开炉率54.84%。各地管制逐渐趋严，云南、湖南、重庆青海供给水平开始回落。四川高温限电解除，新疆四川产量；新疆硅厂静默管理，暂无新增产量释放，生产节奏暂无影响但货物运出多有不便。

2.需求：有机硅延续疲弱，成本倒挂压力加重，新增降负停车数量继续扩大，减产近25%左右，10月国内DMC产量13.42万吨，环比下滑10.23%；多晶硅价格高位盘整，订单充裕。10月多晶硅产量8.04万吨，环比上涨14.37%。；9月中国金属硅出口4.94万吨，环比下降12.2%，同比下降31.2%。

3.库存：10月国内工业硅库存升至19.45万吨，其中主要增幅来自厂库，月度增长0.9万吨至9.05万吨；三大港口库存，黄埔港库存3.8万吨，昆明港库存4.4万吨，天津港（600717）库存2.2万吨，同上月无变化。

4. 观点：硅价整体行情大稳小动，受国庆长假影响，9月末企业备货基本完成，节内成交寥寥，节后多地疫情复起，主产地管控趋严，现货流通量骤减，价格出现反弹。成本压力上涨，硅厂挺价惜售；下游单体厂几无让利空间，持续减产打压硅价，预计短期内硅价在上下游博弈中持稳运行，随着高低牌号价差继续拉近，关注晶硅企业补充化学级原料的意向。

（来源：光大期货）

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