国内10月消费旺季临近尾声 铜价仍将易跌难涨

消息面

瑞银CEO拉尔夫·哈默斯表示，随着美联储或将利率提高到5%甚至5.25%，预计美国经济可能会出现轻微的衰退。同时预计欧洲央行将加息至2.25%，瑞士央行将加息至1.25%。他表示，美国仍然是瑞银“非常重要的市场”。

10月25日电解铜现货沪伦比值为8.22，进口亏损631元/吨，较上一交易日亏损扩大308元/吨；电解铝现货沪伦比值为8.11，进口亏损512元/吨，较上一交易日亏损扩大22元/吨。

10月25日大商道有色报价：电解铜华东报价64195元/吨，华南报价64455元/吨；据大商道现货交易平台数据统计，10月25日大商道华东地区电解铜报价64075-64315元/吨，均价64195元/吨，较昨日跌280元/吨；升贴水均价375元/吨，较昨日跌135。 华南地区电解铜报价64380-64530元/吨，均价64455元/吨，较昨日跌180元/吨；升贴水均价635元/吨，较昨日跌35。

截至10月25日15:04，国内期货主力合约资金流入方面，中证2211流入8.58亿，沪铜2212流入7.04亿，棕榈2301流入5.3亿；资金流出方面，上证2211流出9.26亿，沪深2211流出8.22亿，沪锌2211流出5.66亿。

机构观点

华安期货：

美元指数大幅下挫，据CME观察，12月加息预期已往50bp倾斜。昨日铜价震荡走高，整体交投重心较上个交易日继续上移。

近期沪伦比值继续表现良好，进口窗口持续打开，周末部分进口铜现货流入补充市场，致使市场流通货源较为充裕，叠加仓库过户问题已经通畅，贸易商再难挺价，预计升水将继续承压运行。

终端企业入市拿货情绪稍显谨慎，日内持观望情绪。展望后市，宏观氛围有所修复或将继续带动铜价上扬。

华联期货：

现货方面，周二我的有色网1#电解铜上海现货报价均价为64245元/吨，下跌345元/吨。消息方面，全球主要矿商Codelco称，铜买家对未来的金属供应非常担心，因此正在寻求获得比正常情况下更长期的交易。行业方面，铜矿供应宽松，精铜产量存在持续增加预期。国内10月消费旺季临近尾声，消费存在预期转弱的风险，随着国内外库存的累增，挤升水行情或难以持续，基本面对铜价的支撑有限。

机构普遍预计铜价长期在宏观衰退压力和基本面转弱下仍将易跌难涨。

短期来看，现货紧张支撑期价，不过美国9月通胀数据再超市场预期，在11月、12月美联储议息会议有望进一步大幅加息冲击下，铜价可能再度承压。

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