竣工端环比改善较为明显 短期PVC期货难以下破

消息面

目前PVC上游库存和社会库存均处于历史同期高位，依旧面临显著的高库存问题。供应端，PVC开工率目前中间偏低水平，近期氯碱一体化利润向上修复，上游继续主动减产的概率不大。

8月在保交楼政策预期下，竣工端环比改善较为明显，但新开工及销售改善尚需时间，预计四季度竣工端能提供一定支撑，但由于去年竣工端基数较大，预计今年地产端PVC需求同比去年仍是出现下滑。

9月29日，PVC前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓61.21万手，空单持仓70.68万手，多空比0.87。净持仓为-9.47万手，相较上日增加1.20万手。据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.69，两者存在中度正相关关系(同向性)。

机构观点

南华期货：

近期PVC一度跌破后失而复得，近端整体管材端订单有一定复苏，昨日社库去化1万吨，内地工厂在库库存环比下降达10%以上，电石法企业库存向市场与下游转移较多；预售订单受市场与长假影响环比增加20%以上，好转明显，但是可能有较多节前补库的原因，持续性存疑。前期主流资金的也是比较清晰的一直尝试去通过打压价格挤出供应以达到市场新的供需平衡。但当下主要矛盾在于的PVC这个绝对价格是有比较大执念的。近端在大去库背景下短期难以下破，节前建议暂时观望，等待节后高点做空机会。

方正中期期货：

PVC期货低位盘整持续时间超过两个月，市场难以启动去库存，供需压力较大，重心在6000关口附近反复测试，较为适合短线操作思路。为了避免长假期间不确定性风险造成盘面异动，建议暂时观望，或适量减仓。

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