企业成本压力持续增加 纸浆延续高位震荡

消息面

截止2022年7月28日，中国纸浆主流港口样本库存量：173.3万吨，较上期下跌6.8万吨，环比跌3.8%，库存量本周连续5周呈现去库状态。

二季度，Canfor Pulp 纸浆发运量环比增加16%至20.5万吨，主要由于产量同期增长了6%至18.7万吨，且库存有所下降。

6月漂针浆进口量环比减少，同比维持低位，阔叶浆进口量持平，前期发货偏低持续影响针叶浆到港，预计低供应的情况会继续1-2个月。

现货方面，针叶浆、阔叶浆现货市场价格局部地区部分牌号价格有窄幅调整。进口本色浆金星8月份外盘下挫，现货市场价格相对坚挺，受制于市场可流通货源紧俏因素影响，山东、江浙沪地区上涨50-150元/吨不等，业者低价惜售。

机构观点

华泰期货：

进入淡季的纸浆市场，开工继续小幅下滑，且需求短期内也难以提振，浆厂利润空间有限，交投冷清，企业成本压力持续增加。近期宏观因素对整个软商品市场的影响逐渐减弱，纸浆期货的价格持续回升，并且8-10月份将进入纸浆淡旺季的交替阶段，此外下半年国内外都将会有新增的纸浆产能释放，因此预计未来的纸浆市场仍将呈现宽幅震荡的态势。

申银万国期货：

纸浆延续高位震荡。美联储加息落地，上周纸浆跟随其它商品走强，近月合约已完全修复基差。8月外盘报价继续坚挺，在进口成本和部分现货货源偏紧的支撑下，纸浆近月合约表现较强，不过随着基差得到修复，继续上行空间或受到限制。国内文化纸走势偏强，但其余纸种走势仍偏弱，在宏观走弱的大背景下，纸浆后市需求预计不会太乐观，欧美造纸需求已释放疲软信号，国内成品纸利润仍维持在极低的水平，原纸库存压力较大。建议关注反弹后做空远月的机会。